黄金颠覆美债，成全球央行头号储备资产。欧央行最新数据，2025 年末黄金在各国央行储备占比冲到 27%，反观美债跌到 22%，黄金成功登顶第一。早年大家存钱囤美元美债是标配，现在世道彻底变了。

导火索就是前些年冻结他国美元外汇，加上中东、俄乌接连地缘大乱，各国心里没底，疯狂扎堆囤黄金避险。现如今全球央行手里囤金突破3.6 万吨，只差一点点就追上布雷顿森林时代 3.8 万吨的历史天花板。

金价一路大涨也是助推因素，前期金价暴涨，手里黄金账面价值水涨船高，进一步拉高储备占比。虽说美元整体全品类储备依旧占42%，老大位置还没丢，但美债被黄金反超，去美元化实打实落地。

2025 年各国央行依旧在买买买，全年净囤 850 吨，中、波、土、印常年是购金主力军，就连稳定币巨头泰达都下场大手笔囤了百吨黄金。当然也有特例，土耳其前期疯狂囤金 220 吨，今年中东冲突开打，反手变现借出 130 吨应急。

另一边欧元悄悄走强，欧元计价债券发行、外资涌入全部创下新高，全球储备格局从美元一家独大，慢慢变成黄金、美元、欧元三足鼎立。

央行长线不停打底，黄金大牛市底层逻辑稳稳扎根，短期震荡只是洗盘，大趋势没有改变。

黄金方面，昨日黄金整多空反复博弈，单个交易日走了个来回。昨日早间金价率先回撤至4464位置完成二次探底，短线支撑力度显现后开启反弹走势，午间时段价格突破4496短期压制位，该点位既是前一日夜间反弹高点，也是当日早间修正的关键压力位，破位后短线多头动能进一步释放。

随着4496压制顺利突破，金价后续进一步上破4513关键节点，午后多头顺势延续上行行情，价格一路冲高至4542上方区域，此番上涨直接打断了前期持续的下跌形态，短线行情一度由弱转强。但多头冲高并未形成持续延续，金价触及4542上方后遇阻回落，主要压力源于周一开盘跳空缺口高点4546一线，起跌口压制明显。

短线承压4540上方后昨日晚间盘面走出反转走势，彻底打破了午后行情美盘延续的常规行情规律，没有出现二次冲高的动作，反而开启深度回落模式，价格持续下行最终回撤至4460附近位置。行情快速从日内高点回落至日内低位区间，多空格局快速切换。

今日早盘金价延续隔夜回落态势，最低下探至4462一线后止跌企稳，该位置是前期行情的关键起涨点位，具备一定的支撑，按照盘面运行规律，首次触及关键起涨支撑位后，必然会触发一轮技术性反弹，因此早盘金价依托4462支撑快速走出反弹修复行情，当前价格反弹至4496一线，盘面形态与昨日早间走势类似。

从当前弱势行情结构来看，弱势下跌格局中行情的特征就是反弹不能破高，经过了昨日晚间回落，今日早间的反弹暂且定义为下跌后的修正动作。而决定后续下行走势能否延续的关键，就在于4496压力位的得失，这也是日内多空强弱的分水岭。修正反弹不破4496偏空看待，4496破了下行节奏就坏了。

另外要留意的是，4462支撑位目前已经经历反复测试，在盘面运行逻辑中，关键支撑位被测试的次数越多，支撑有效性越弱，后续向下跌破该支撑、向下延申的概率就会加大，因此该点位一旦失守，就要反弹跟进参与。

整体来讲，今日亚盘时段重点依托4496压力位的得失，来定强弱。若今日14点之前金价反弹无法突破4496压制，始终承压运行，那么整体盘面将延续偏弱格局，操作上高空看下先。

如果14点之前金价强势突破4496压力位，便会打破当前弱势下跌节奏，短线行情重回震荡偏强格局，届时空头思路需要及时调整，不可再盲目高空。而一旦行情直接跌破4462支撑，行情再度破低走弱，后续反弹顺势跟进空单即可！