【流动性闸门收紧，隔夜回购地量成交警示市场】
⑴ 纽约联储周五进行的隔夜回购操作最终仅接受了0.02亿美元的资金，这一规模近乎于零，与500亿美元的操作限额形成巨大反差。
⑵ 操作结果显示，针对国债的回购投标和接受额均为0.02亿美元，最低投标利率和停止利率均为4.00%，加权平均利率也为4.000%。
⑶ 此次回购操作的结算日和到期日分别为12月5日和12月8日，实际期限为3个日历日，属于常规的短期流动性管理。
⑷ 机构债和抵押贷款支持证券两类资产的投标与接受额均为零，表明市场对通过这两类资产获取流动性的需求完全缺失。
⑸ 下午的常备回购便利操作额度将调整为4999.98亿美元，即从500亿美元总额度中扣除上午已接受的微量金额。
⑹ 这一地量成交表明，在当前利率水平下，主要交易商从联储获取额外流动性的意愿极低，可能反映了银行体系准备金已处于充裕状态，或市场对短期融资的需求疲弱。

【就业数据强势逆转，加元获支撑，市场紧盯央行转向时机】
⑴ 加拿大11月失业率大幅下降0.4个百分点至6.5%，创下16个月新低，远超市场预期的升至7%。
⑵ 当月净增5.36万个就业岗位，主要由医疗保健和社会援助行业带动的6.3万个兼职岗位增加所推动。
⑶ 自9月以来，加拿大经济已连续三个月新增就业，累计增加18.1万个工作岗位，扭转了年初因外部贸易不确定性导致的就业停滞局面。
⑷ 青年就业状况显著改善，11月青年就业增加5万人，青年失业率大幅下降1.3个百分点至12.8%，脱离9月触及的15年高位。
⑸ 衡量通胀的关键指标——永久员工平均小时工资增速维持在4%的高位，与上月持平，这将强化加拿大央行对薪资压力的关注。
⑹ 劳动力总人数的减少也对失业率下降有所贡献，这反映了政府移民限制政策减少了进入就业市场的人数。

加拿大 11月 就业参与率

加拿大 11月 全职就业人数变动(万)

加拿大 11月 兼职就业人数变动(万)

加拿大 11月 平均时薪-永久雇员年率

加拿大 11月 就业人数变动(万)

加拿大 11月 失业率

【美债临变局，PCE定乾坤，市场屏息待联储】
⑴ 市场目前处于一种不安的平静中，美债收益率在近期区间高点附近徘徊，似乎正等待核心PCE数据来决定下一步方向。
⑵ 今日公布的核心PCE数据可能弱于预期，若年率录得2.8%，低于前值2.9%且远低于美联储3.1%的预测目标，可能将市场预期的“鹰派降息”转变为“鸽派降息”。
⑶ 日本国债收益率攀升至新高，引发了市场对日元套利交易平仓和资本回流的担忧，这可能传导至美债市场并加剧波动，有机构观点认为这对美股的威胁甚至超过美联储。
⑷ 机构报道称美国为北约欧洲主导的防御设定2027年最后期限，这一地缘政治消息引发了市场的不确定性，被视为做空德债的一个理由。
⑸ 交易策略上，战术偏向于在收益率区间的高端，即10年期收益率4.13%至4.17%的区域内寻求买入机会，目标看向4.12%至4.07%的区间。
⑹ 周五的市场焦点将集中在核心PCE、密歇根大学消费者信心指数和消费者信贷数据上，尽管非农就业报告已被推迟，但这些数据仍具关键指引作用。

美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：第232号和第301号贸易措施是备选方案之一。支持贝森特对地区联储主席（就职前需在辖区内住至少三年）的看法

美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：未与美国总统特朗普讨论美联储主席（人选）问题。如果最高法院否决关税，将会造成巨大混乱。若美国一季度和二季度经济增长仅为3%，将深感失望。随着工厂陆续开业，明年将迎来巨大动能

黄金的涨，到底是美元的“锅”，还是全球债市出了新问题？