梦中有蝶Cavatoni表示，在全球贸易紧张、通胀不明朗以及避险需求不断增长的情况下，黄金正在重申其“风险缓解资产”的角色。
他表示：“去年金价快速上涨很能说明问题。人们正在回归黄金，以便管理和缓解不断上升的风险水平，无论是地缘政治风险还是直接政治风险。”
今年迄今，金价已经上涨了15%，在短短210天内从2500美元涨至3000美元，这一涨幅使金价比200日移动均线高出三个标准差。虽然技术分析师将3040 - 3050美元区域视为近期阻力位，但Cavatoni表示，潜在需求依然强劲。
ETF资金流入表明西方投资者复苏
根据世界黄金协会的数据，全球黄金ETF仅上周就净流入30亿美元，约为31吨黄金。这标志着资金连续第八周流入，北美占了大部分买盘。年初至今，全球净流入超过190亿美元（207吨），使2025年首季成为自2022年以来最强劲的第一季度。
Cavatoni表示：“风险无处不在，投资者实际上是在说，‘是时候把钱投回风险保护资产了’。在我们看到的190亿美元中，约有120亿美元进入了美国。”
他补充说，欧洲可能会在未来六个月加快步伐，特别是如果宏观经济前景恶化或美元进一步走软的话。他指出：“目前，人们正在试图评估政府正在使用的策略对经济是有利还是有风险。
关税与黄金：战略包容，而非目标
4月2日美国政府公布的互惠关税计划可能会进一步提升黄金的吸引力。虽然Cavatoni表示，对黄金征收关税没有直接威胁，但他强调了特朗普总统最近将黄金纳入关键矿产行政命令背后的战略思考。
“黄金在很多方面是一种货币金属，它在投资组合中扮演着非常关键的角色。政府了解黄金的价值。从定义上讲，这可能不是‘关键’，但它具有战略意义。还有一场更大的游戏正在上演。”
该命令是《国防生产法》的一部分，旨在促进与国家安全有关的矿产的国内生产。提及黄金表明，华盛顿越来越认识到黄金在金融和地缘政治方面的重要性。
实物黄金仍在流向美国
美国的黄金进口量仍然居高不下。世界黄金协会的Krishan Gopaul援引瑞士海关数据称，瑞士2月份黄金出口总量为214吨，美国仍是最大目的地。年初至今，瑞士黄金出口量达到449吨，为2012年以来的最高水平。
Cavatoni解释说，在关税不确定的情况下，交易员继续将实物黄金运往美国，以支持期货合约。他说：“在关税将如何发挥作用的问题完全明朗之前，黄金需要继续进入美国市场。”
各国央行和投资需求引领了这一潮流
Cavatoni强调，金价走强是由各国央行和投资者推动的，而不是消费者。由于价格上涨，亚洲和中东的珠宝需求有所放缓，零售商报告称，随着消费者变现，珠宝回收量有所增加。
他表示：“投资正呈现更强势头。”
他证实，与此同时，央行需求依然强劲，好些国家继续增加黄金储备。他补充称：“一些国家甚至动用其黄金储备来支持国内经济状况。”
黄金的下一个趋势是什么？
虽然世界黄金协会没有发布金价目标，但Cavatoni指出，一些分析师认为金价下一个高位是每盎司3100美元，甚至3450美元。
他说：“我们认为近期有很多因素给给黄金带来支撑，原因仍然非常给力。”
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间3月27日13:04 现货黄金 报 3033.73 美元/盎司
