周四（北京时间11月28日），现货黄金交投于2637.20附近，金价涨幅受限于因美联储可能对进一步降息持谨慎态度且地缘紧张降温；美原油交投于68.78美元/桶附近，尽管OPEC+正在考虑推迟增产的消息支撑油价，但更受美国汽油库存意外大增以及对美国明年降息步伐的担忧拖累。



标普500指数周三收盘下跌0.38%，报收于5998.78点；纳斯达克指数下跌0.59%，报收于19061.78点。道琼斯工业指数下跌0.31%，报收于44723.23 点。

日内重点关注：欧元区11月经济景气指数，德国11月CPI年率初值、澳洲联储主席布洛克发表讲话。

提醒：因感恩节，纽交所休市，芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:00结束；洲际交易所旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日02:30结束。

股市

美股周三收盘下跌，纳斯达克指数领跌，原因是感恩节前夕科技股大跌，市场担心美联储在美国通胀数据持续强劲之后可能会对降息持谨慎态度。数据显示，10月份消费者支出稳健增长，表明美国经济保持了强劲的增长步伐，但降低通胀的进展似乎停滞不前。

根据CME的FedWatch，交易员们增加了对美联储将在12月会议上将借贷成本降低25个基点的押注。不过，他们预计联储将在 1 月和 3 月的会议上维持利率不变。高盛在本周的一份报告中称，关税政策的升级有可能推迟美国通胀重返2.0%目标的时间。

戴尔跌幅达12%，惠普 跌幅近6%，因季度业绩预期不佳，拖累信息技术板块下挫1.2%。这种情绪蔓延到英伟达和微软等超大型股，费城 SE 半导体指数收跌 1.8%。

罗素 2000 指数仅收涨 0.1%。该指数在本周早些时候创下纪录新高后表现低迷。投资者还评估了稍早的数据，数据显示美国第三季度经济增长稳健。上周初请失业金人数再次下降。

Certuity首席投资官Scott Welch称："事实证明，通胀比美联储希望的要更具有粘性一些，这可能会让他们在降息问题上有所停顿。特朗普声称的关税政策的影响存在疑问，如果实施，可能会造成严重的通胀，因此美联储必须在经济数据和即将上任的政府的政策议程之间
取得平衡。"

金市

金价周三上涨，从上一交易日触及的逾一周低位反弹，因美元走软，但在数据显示通胀进展停滞，暗示美联储可能对进一步降息持谨慎态度后，金价涨幅收窄。现货金报每盎司2638.90美元，上涨0.3%。美国期金收高0.7%，结算价报2,639.90美元。美国市场周四将因感恩节假期休。



10月美国消费者支出稳健增长，但过去几个月降低通胀的进似乎停滞不前。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible称："我们认为，刚刚看到的金价针对数据的小幅回调主要是受个人收入增加的推动。如果消费者更加强劲，即使面对更高的通胀，也能显示出其背后的韧性，美联储可能更不愿意激进地继续降息。"

美元指数 下滑0.8%，触及两周最低，提升了黄金对其他货币持有者的吸引力。 Streible称，黄金在2025年前两个季度可能达到3,000美元，除非通胀急升迫使美联储加息，这可能会打击牛市。

目前，市场认为美联储在12月降息25个基点的可能性为70%。在低利率环境下，不孳息黄金往往会得到青睐。

在个人消费支出(PCE)物价指数数据公布之前，金价攀升 1%。周一，金价大幅下挫100美元，创下五个多月来的单日最大跌幅，因在以色列与伊朗支持的黎巴嫩真主党宣布达成谈判已久的停火协议后，避险需求减弱。现货白银上涨1.1%，至每盎司30.09美元；铂金上涨0.1%，至928.17美元；钯金下跌0.4%，至973.76美元。

油市

油价周三几无变化，美国汽油库存意外大增以及对美国明年降息步伐的担忧造成拖累，但OPEC+正在考虑推迟增产的消息带来支撑。布伦特原油期货微涨 0.02 美元，结算价报每桶 72.83 美元。美国原油期货跌 0.05 美元，报 68.72 美元。



美国能源信息署（EIA）称，上周美国汽油库存增加330 万桶，达到 2.122 亿桶，路透调查分析师预期为减少 4.6 万桶。EIA补充称，在截至11月22日的一周里，原油库存减少180万桶，路透调查中分析师预期为减少60.5万桶。

市场消息人士周二援引美国石油协会(API)的数据称，上周原油库存减少594万桶，成品油库存增加。美国数据显示最近几个月降低通胀的进展似乎停滞不前，这可能会限制美联储在2025年降息的空间，这也令油价承压。

根据CME FedWatch Tool，交易员增加了对美联储将在12月17-18日的会议上将借贷成本降低25个基点的押注。不过，他们预计联储将在 1 月和 3 月的会议上维持利率不变。

在接受了由美国和法国斡旋达成的协议后，以色列同意与黎巴嫩真主党停火，该协议于周三生效。BOK Financial高级交易副总裁Dennis Kissler称， "真正的问题是停火协议实际能执行多久。"

OPEC+消息人士称，该联盟正在讨论进一步推迟原定于1月进行的石油增产，这令油价获得支持。

汇市

美元周三盘中跌至11月13日以来最低，在下午的交易中下跌 0.74%，报 106.06 。与上周五触及的两年高点相比下跌了1.9%。市场消化一系列凸显美国经济韧性的数据，同时投资者评估当选总统特朗普将发动一场没有赢家的关税的风险，鲜有交易商有兴趣在感恩节长周末前建立或持有头寸。周四美国市场休市，周五交易所提前闭市。



美元/日元跌至约五周新低，尾盘下跌 1.43%，报 150.91。美元走软提振欧元上涨0.74%，报 1.0564 美元。欧元/美元创下一周以来的新高，Klarity FX驻旧金山的执行董事Amo Sahota 说，今天的走势可能更多是因为一些获利了结，至少对于长周末前的美国来说是这样，就像我说的，美元之前有非常惊人的表现，而且仍然非常强劲。

此外，修正后的数据显示，第三季度美国国内生产总值 (GDP)环比增长年率为 2.8%，符合预期，与上月公布的初估值相同，但这并没有为美联储下月再次放宽政策提供太多理据，尽管交易员仍倾向于此，将降息可能性押注小幅提高至67%。

消费者支出数据也没有为降息提供支持，数据显示，最近几个月降低通胀的进展似乎停滞不前，尽管第四季度初经济基本保持了稳健增长势头。Spartan Capital Securities驻纽约的首席市场经济学家Peter Cardillo说，我们都预料到通胀会有所回升，但并未失控。这是关键所在，这为 12 月降息 25 个基点，然后可能暂停降息铺平了道路。但暂停的原因可能不是通胀数据，而是特朗普关税的不确定性。我认为美联储会越来越谨慎。

美国商务部的个人消费支出(PCE)物价指数10月环比上升0.2%，与9月未经修正的涨幅持平。10月PCE物价指数同比上涨2.3%，9月涨幅为2.1%。10月耐久财订单环比增长0.2%，增幅小于预期，上周初请失业金人数为21.3 万人，略低于之前一周上修后的 21.5 万人，表明劳动力市场稳健。

一些分析师认为，关税和拟议的减税带来的通胀风险可能会阻止特朗普采取更多破坏性措施。巴克莱银行外汇策略师Sheryl Dong表示："近期美元大幅升值在很大程度上降低了美国以外地区的美元资产价值，从而增加了月末抛售美元的再平衡需求。”

日元表现出色，受益于对日本 12 月加息的押注和头寸调整，美元/日元跌破 200 日移动均线切入位151.99，Sahota说：我认为这在今天的市场上也是相当重要的，只是技术上。分析师指出，日本可能不会受到特朗普关税政策的影响，这在一定程度上缓解了日元的压力。荷兰合作银行（RaboBank）高级外汇策略师Jane Foley说："日本在应对美国贸易担忧方面有很大的优势。"

她补充说，日本 "是美国公债最大的海外持有者，也是美国最大的外国直接投资提供者"。

根据一项旨在结束以色列-黎巴嫩边境敌对行动的协议，以色列与伊朗支持的真主党之间的停火于周三生效。中东和乌克兰的战争虽然不是周三影响汇市的主要因素，但一直支持美元的避险地位。

美元兑加元下滑0.18%，至1.4027加元 ，周二曾触及1.4177加元的四年半新高。美元兑墨西哥比索变化不大，报20.622，接近周二高点，这是2022年7月以来最高。英镑/美元升0.81%，报1.267；澳元/美元升0.34%，报0.6494；纽元/美元升1.06%，报0.5896。

国际要闻

美联储关注的通胀指标加速上升 支持央行对降息的谨慎立场

美联储关注的核心通胀指标10月同比加速上升，为决策者在降低利率方面的谨慎心态提供了更多支持。根据美国经济分析局周三的数据，核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨2.8%，环比上升0.3%。该指标的上升很大程度受到股票上涨影响。经通胀调整的消费者支出微增0.1%，9月的升幅上修为0.5%，与全年需求不均衡的情况一致。核心PCE价格指标三个月折年率升幅2.8%，经济学家称该指标能更准确描绘通胀轨迹。这些数据支持了许多美联储官员近期有关不急于降息的评论，他们认为只要劳动力市场保持健康，经济继续强劲，降息不必急在一时。

特朗普宣布提名基思·凯洛格担任俄乌冲突特使

当地时间11月27日，美国当选总统特朗普表示，他将选择基思·凯洛格担任俄乌冲突特使。退役美国陆军中将凯洛格曾在特朗普2017年至2021年任期内担任白宫国家安全委员会幕僚长，并担任时任副总统彭斯的国家安全顾问。

特朗普团队考虑潜在解决俄乌冲突的“三大”方案

两位知情人士表示，最近几天，特朗普的国家安全顾问人选迈克·华尔兹一直在权衡结束俄乌冲突的几项建议。虽然战略的具体细节仍在制定中，但特朗普的官员可能会尽早推动停火，以便在双方谈判期间暂时冻结冲突。首先是俄乌问题特使人选凯洛格的提议，即继续向乌克兰提供军事援助的前提是基辅参与和俄罗斯的和平谈判，以及提出“寻求停火和通过谈判解决冲突的美国政策”。与此同时，乌克兰加入北约的愿望将被“搁置”较长时间，以促使俄罗斯参与谈判。第二个方案是前美国驻德国大使里克·格雷内尔支持的提案。格雷内尔此前曾表示支持在乌克兰境内建立“自治区”，尽管他没有详细解释这将是什么样子。另一个想法是，允许俄罗斯保留其目前控制的地区，以换取乌克兰加入北约，不过在特朗普的圈子里，似乎很少有人愿意在短期内邀请乌克兰加入北约。

四位特朗普提名的政府高官人选称其在家中收到威胁

至少四位当选总统特朗普提名的政府高官人选表示，本周他们成为了炸弹威胁或虚假紧急报告的目标，这些威胁或报告导致警察分队赶往他们的住所，这引发了人们对政治暴力的新的担忧。所有事件中都没有发现爆炸装置。据一位知情人士透露，特朗普挑选的国防部长人选Pete Hegseth在田纳西州的住所成为了炸弹威胁的目标。

美国对与委内瑞拉总统相关的个人实施制裁

根据美国财政部网站公布的消息，美国现对21名与马杜罗有关的个人实施制裁，包括安全部队成员及内阁级官员。同时，对“破坏委内瑞拉竞争性和包容性选举进程或参与镇压行为”的个人实施新的签证限制。包括今日的措施在内，美国财政部已对180名现任或前任委内瑞拉官员实施制裁，美国务院已对近2000名个人实施了签证限制。

“在关键问题上分歧太大” 加拿大劳工部长称无法结束邮政罢工

加拿大劳工部长史蒂文·麦金农当地时间11月27日通过社交媒体宣布，加拿大邮政公司和工会之间“在关键问题上的分歧太大”，无法达成协议并结束罢工。麦金农同时宣布，特别联邦调解员已暂时停止调解。麦金农说，“调解活动的暂停有望让双方重新评估自己的立场，并以新的决心重返谈判桌。”麦金农称已要求双方在他的办公室会面，如果双方能“重新开始富有成效的谈判，特别调解员将重新与双方接触。”加拿大邮政从11月15日开始了全国大罢工，有约5.5万名邮政工人参加，加拿大邮政公司的业务因此全面停摆。

马斯克喊话废除美国消费者金融保护机构CFPB

亿万富翁伊隆·马斯克公开喊话要求废除美国消费者金融保护局，凸显了这个共和党人和商界游说团体眼中长期以来的眼中钉在候任总统唐纳德·特朗普治下将面临的新威胁。马斯克周三在其社交媒体平台X上发帖称，“删除CFPB，重复的监管机构也太多了。”

俄央行：将从28日起停止在国内市场购买外汇

据国际文传电讯社报道，俄罗斯中央银行表示，从11月28日起至2024年底，俄罗斯中央银行决定停止在国内货币市场购买外汇，这是财政部根据预算规则正常运作的一部分。监管机构表示，这一决定是基于平息金融市场波动的需要。俄罗斯央行还将继续出售货币，作为补充和利用国家财富基金（NWF）的一部分，每天出售84亿卢布。俄央行计划在2025年再实施原定的外汇购买计划。

美商务部长：美国人工智能安全研究所与OpenAI等进行合作 开展AI模型的自愿预部署测试

美国商务部长雷蒙多表示，美国人工智能安全研究所与OpenAI和Anthropic合作，开展人工智能模型的自愿预部署测试，并与英国安全研究所合作，发布了首个联合政府高级人工智能模型的预部署测试。该研究所旨在支持行业安全努力，而不阻碍进步。该组织强调确保人工智能服务于人类，并应对普遍失业的威胁。

国内要闻

中国好物+越南直播 国内跨境电商布局东南亚市场

近年来，东南亚地区成为全球电商增长最快的区域，展现出巨大的经济潜力和多样化的消费需求，这对于国内跨境电商而言，布局东南亚市场成了一条新的出海新航道。中金公司研报显示，东南亚地区人口超过6.5亿，其中30岁以下年轻人占比超过50%，互联网用户达4.27亿，互联网普及率高达75%。年轻网民的特点是热衷于社交，乐于接受新事物，因此对直播电商有更高的接受度，不少跨境企业也将直播电商作为进军东南亚市场的重要方式，纷纷在海外建立直播中心，跟当地的网红达人进行合作。深圳一家外贸服装企业负责人表示，他们原本主要做欧美市场，今年也开始布局东南亚市场。

“谷子经济”火爆出圈 基金经理展望行业前景

最近，以二次元文化为代表的“谷子经济”持续受到资本市场热炒，短时间内多只热门概念股大涨。例如，“谷子经济”概念龙头泡泡玛特近期持续上涨，自年内最低点算起，股价累计涨幅已超400%。此外，广博股份9天7个涨停板。一些此前重仓“谷子经济”概念股的基金产品也获益颇丰。作为市场新概念，“谷子经济”为何能爆火？基金经理和研究员均认为，当前“谷子经济”处在行业发展初期，市场集中度较低，市场竞争激烈。从中长期来看，具备优质IP储备与完善市场渠道资源积累的公司具备更好的竞争优势与发展空间。