梦中有蝶DiMartino Booth表示，失业、信贷紧缩和消费者需求崩溃已经在重塑经济。她认为，虽然主流媒体关注的是通胀和“软着陆”的希望，但经济基本面表明经济衰退正在进行中。
她说：“我的看法是，从历史上看，当你开始听到卖方站出来做出这些衰退预测时，我们已经处于衰退之中了。我们看到，整个2024年就业人数持续下调。失业去年就开始了，而且还没有停止。”
私企裁员，信心崩溃
DiMartino Booth指出，2025年初CEO的情绪和就业趋势出现急剧逆转。她说：“去年12月大选后，我们一度感到乐观，但3月份出现的逆转是前所未有的。”
她援引Challenger，Gray & Christmas公司的裁员数据，仅2月份就裁减了17.2万人，其中大部分是私企。她补充说：“私企的全职就业在2022年4月达到顶峰。”
她表示真正的影响现在已经体现在普通民众身上：“美国人已经在改变他们的生活方式，减少外出就餐，不去度假。这些迹象表明，消费者正被迫进入新的模式。”
她还指出，根据密歇根大学的数据，66%的美国人预计未来12个月失业率会走高，历史上这种水平仅发生在经济衰退期间。
信贷紧缩，消费者承压
根据纽约联储的数据，截至2025年3月25日，美国家庭显示出越来越多的财务紧张迹象。其最新的消费者预期调查显示，抵押贷款再融资拒绝率在2024年第四季度上升至25.6%，是自2013年开始调查以来的最高水平。该调查还显示，信用卡、汽车贷款和住房抵押贷款的申请被拒率大幅上升。DiMartino Booth表示：“人们杠杆过高，放贷机构正在收缩，这是信贷危机的开始。”
DiMartino Booth还提到了Sherwood Foods在2025年3月的破产事件，该事件导致1500人失业，这是经济痛苦不断扩大的证据。她说：“当美国人开始降低食品消费，削减基本支出时，这不是周期性的，这是结构性压力。”
美联储又落后了
DiMartino Booth批评了美联储主席鲍威尔关于衰退风险仍然“低至中等”的最新评估。她认为，美联储依赖于回溯性指标，而忽视了信贷紧缩、利润率压缩和裁员等日益增加的前瞻性风险。
她说：“在支付价格和收到价格之间存在巨大的差异，这是利润缩水的表现，而不是通胀。”
根据克利夫兰联储2025年3月企业通胀预期调查，CEO对未来12个月的价格预期已降至3.2%，为2021年以来的最低水平。FactSet的数据显示，财报电话会议上提及“通胀”的次数已低于2019年的水平。
她表示：“企业无法再转嫁成本上涨。这是反通胀，而不是通胀，美联储误读了信号。”
她还指出，美联储的年度财务声明显示，美联储在2024年出现了776亿美元的运营亏损，主要原因是银行在准备金和逆回购方面的利息支出增加。
她说：“这种对超额准备金支付利息的政策可以追溯到金融危机，现在是时候重新考虑这样做是否合适了。”
黄金正在传递一个信息
DiMartino Booth认为，金价在2025年3月上破每盎司3000美元，不仅是对地缘政治风险的回应，也反映了市场对法定货币和央行可信度日益加深的怀疑。“黄金是最终的对冲工具。随着不确定性的增加，无论是来自关税、政策失误还是债务，增持黄金的理由只会增强。”
根据世界黄金协会（WGC）的数据，各国央行在2025年第一季度的黄金购买量达到创纪录的水平，而亚洲的零售需求在货币贬值的担忧下飙升。DiMartino Booth指出，这种向黄金的协同流动反映了全球主权风险的重新配置。
她说：“当央行和私人投资者在一件事上达成一致，黄金比纸币更安全，你最好注意一下。”
她补充称，3月份流入贵金属矿商和ETF的资本大增，表明机构参与金价涨势的力度强劲。
北京时间13:09，现货黄金现报3013.82美元/盎司。
