塔伦根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年3月14日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。
玉米：基金抛售持续，现货需求不振
CBOT 5月玉米期货（CK25）周五收跌7美分至4.58 1/4 美分/蒲式耳，受制于南美丰产预期以及基金持续增持空头。本周基金累计增持玉米净空头12,500手，30日累计增持56,000手，显示市场对玉米前景仍持悲观态度。
现货市场方面，美国海湾（Gulf）玉米驳船CIF基差较前一日下跌2美分，3月驳船报价为+66美分/蒲式耳，反映出口需求降温。韩国饲料企业连续两日采购美玉米，利用CBOT本周累计2.3%的跌幅锁定低价库存，显示低价对买家有吸引力，但并未扭转市场整体疲弱态势。
从基本面看，南美供应压力依然存在，尤其是巴西丰产预期持续施压市场。不过，市场正关注3月底美国农业部（USDA）种植意向报告，如果种植面积意外减少，可能对价格构成支撑。
大豆：买盘支撑但仍面临压制
5月大豆期货（SK25）周五上涨5 1/4美分至10.16 美元/蒲式耳，因现货需求回暖及基金增持净多头所致。本周基金净持仓由负转正，单日增持1,000手，但近30日基金仍增持20,500手净空头，显示市场情绪仍偏谨慎。
现货市场方面，美国大豆驳船基差报价涨跌互现，3月驳船报价上涨至+80美分/蒲式耳，但盘后回落至+75美分/蒲式耳，显示市场买兴仍不稳固。同时，USDA周五确认20,000吨美豆油的出口销售，提振油脂类产品市场情绪。
影响大豆走势的关键因素仍是南美产量。阿根廷大豆产量预期下调略微提供支撑，但巴西丰产压力依旧明显。此外，美国国内压榨数据可能进一步影响市场情绪，市场预计2月大豆压榨量将连续第二个月下降，可能影响豆粕、豆油市场需求。
小麦：俄出口下调支撑有限，持仓分歧
5月小麦期货（KWK25）周五下跌1 1/2美分至5.86 美元/蒲式耳，回吐部分近期涨幅。尽管俄罗斯咨询机构IKAR下调2024/25年度小麦出口预期至4,100万吨（此前预计4,250万吨），但市场整体反应有限，因全球供应仍相对充足。
持仓数据显示，基金在过去五个交易日增持小麦净多头7,000手，但30日累计增持10,000手净空头，显示市场情绪仍不稳固。美国硬红冬小麦（HRW）市场因干旱担忧而维持坚挺，堪萨斯州农户因天气不确定性推迟出售意愿，这或对价格形成一定支撑。
国际市场方面，叙利亚、约旦和孟加拉国均在进行小麦采购招标，但美国小麦相较于黑海地区报价仍缺乏竞争力，出口前景仍需进一步观察。
豆粕：需求低迷，基金抛售压制
5月豆粕期货（SMK25）周五下跌1.20美元至305.90美元/短吨，受需求疲软和基金增持空头压力影响。本周基金净持仓减少5,500手，30日累计增持16,500手净空头，反映市场情绪偏空。
美国国内需求依然低迷，受畜牧业采购疲软及生物燃料政策不确定性影响。本周现货市场交易清淡，商家报价持平。虽然阿根廷油籽工人短暂罢工推升价格，但罢工解除后市场迅速回落，显示供应端支撑有限。
短期内，豆粕市场或继续受限，除非美国压榨数据超预期下降，或全球饲料需求有实质性改善。
豆油：买盘推动，但仍需关注供需结构
5月豆油期货（BOK25）周五上涨，受买盘推动。本周基金增持2,000手净多头，30日累计增持18,500手净空头，显示市场情绪有所修复但仍不稳固。
现货市场方面，USDA确认20,000吨美豆油出口，提振市场信心，但全球植物油市场仍面临供应过剩压力。此外，生物燃料政策的不确定性仍是影响豆油未来走势的关键因素之一。
市场展望：关键数据指引未来方向
从持仓数据看，基金仍在增持玉米和豆粕的空头，而大豆和豆油的净多头持仓略有增加，市场情绪仍存在分歧。短期内，市场关注点将集中在3月底的USDA种植意向报告及美国产区天气状况。此外，南美丰产与俄乌局势的不确定性仍可能成为市场波动的关键变量。
综合来看，短期玉米和豆粕仍承压，尤其是玉米受南美供应影响较大；小麦或受俄出口下调支撑，但整体涨势受限；大豆和豆油则需关注需求回暖情况，若现货市场进一步回暖，可能推动价格上行。
