苏牧上一交易日，上证综指跌 6.62%，深证成指跌 8.15%，创业板指跌 10.59%，科创 50 跌 2.55%，沪深 300 跌 7.05%，上证 50 跌 6.04%，中证 500 跌 6.82%，中证 1000 跌 7.65%。两市成交额为29398.22 亿元，较前一交易日减少约 5121 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：电子(-3.69%)，计算机(-4.61%)，非银金融(-5.84%)。表现最差的行业分别为： 电力设备(-10.95%)，传媒(-11.0%)，美容护理(-13.16%)。基差方面，IF、IH 基差走弱并转为贴水，当季合约年化基差率分别为-3.5%、-5.1%，IC、IM 基差有所回升，当季合约年化基差率分别为 3.0%、-1.0%。对于 IC、IM 空头套保，或因近期基差走强出现浮亏，长期套保产品推荐继续持有至基差回归，新入场选择 2410 合约可获得相对较高的基差收益。消息面上，10 月 8 日国新办举行新闻发布会介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。本次发布会是国家发改委对于若干政策细节进行的具体解释，并非推出增量政策。另外，在短期急速上涨之后，市场情绪已经处于高位，大额资金有获利离场需求，引发市场出现快速调整。从估值修复的角度来看，第一轮脉冲式普涨行情可能接近尾声，股指大概率将进入震荡整固阶段。策略方面，股指波动较大，短期高抛低吸或买入虚值看跌期权，对于股票现货组合进行下行风险保护，同时保留上方的潜在收益。套利策略方面，期指基差升水快速收敛，前期 2410 合约期现正向套利止盈离场。
股指期权
上个交易日，上证综指跌 6.62%，深证成指跌 8.15%，创业板指跌 10.59%，科创 50 跌 2.55%，沪深 300 跌 7.05%，上证 50 跌 6.04%，中证 500 跌 6.82%，中证 1000 跌 7.65%，深证 100ETF跌 9.34%。两市成交额为 29398.22 亿元，较前一交易日减少约 5121 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：电子(-3.69%)，计算机(-4.61%)，非银金融(-5.84%)。表现最差的行业分别为： 电力设备(-10.95%)，传媒(-11.0%)，美容护理(-13.16%)。在短期急速上涨之后，市场情绪已经处于高位，大额资金有获利离场需求，引发市场出现快速调整。从估值修复的角度来看，第一轮脉冲式普涨行情可能接近尾声，股指大概率将进入震荡整固阶段。期权远月合约波动率微笑呈现右偏，看跌期权隐波相对低于看涨期权隐波。策略方面，短期可以考虑买入虚值看跌期权，对于股票现货组合进行下行风险保护，同时保留上方的潜在收益。
贵金属
隔夜美联储公布 9 月会议纪要，纪要整体基调较预期更为鹰派，使得美元与美债收益率继续表现强势，而贵金属承压运行。会议纪要显示，在首次降息幅度上，官员们存在分歧，部分官员更倾向于仅降息 25 个基点，这可能对市场释放更可预测的利率正常化路径。此外，官员们认为会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号，也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。总体来看，近期美元与美债收益率持续走高吗，金银支撑减弱，短期回调风险持续。操作上，暂观望，或做多金银比。沪金 2412 参考区间 580-600 元/克，沪银 2412 参考区间 7300-7700 元/千克。
工业硅
工业硅盘面波动减弱，价格稍有承压，现货市场继续持稳，采购需求释放缓慢。从供需来看，硅厂开工呈南方减北方增的态势，近期开工有少量增加，不过西南电价趋于上调，西南减产力度有望加大，需求端继续表现低迷，下游需求暂无明显增量，供需平衡仍有过剩压力。此外，随着 11 合约临近到期，工业硅仓单出货或继续加速，盘面价格依然面临压力。总体来看，近期宏观情绪变化频繁，市场波动有所加剧，但工业硅基本面尚未显著改善，工业硅期货或承压运行为主。操作上，轻仓做空 11 合约，或做扩 11 与 12 合约价差，SI2411 合约参考区间 9400-9900 元/吨。
铁合金
成本端，康密劳、联合矿业出台新一轮对华锰矿报价，较 10 月份均下调 1.05 美元/吨度，而焦炭第五轮提涨落地，本周或开启第六轮提涨，总体成本相对稳固。需求端，钢厂复产，合金消耗增加，但贸易环节再度谨慎。供给端，锰硅周产稳定在 17.6 万吨，硅铁在 10.92万吨，产量较为平稳。短期基本面交易权重不高，受市场情绪回落影响，价格或向下考验仓单成本支撑。观点：硅铁支撑 6400-6500 元/吨，硅锰支撑 6200-6300 元/吨。
原油
周三原油期货盘内波动剧烈，大幅收低后又拉回，收盘小幅下滑。市场依旧担心伊朗的石油基础设施被破坏，同时美国 EIA 报告显示石油库存大幅下滑。
一、原油市场重要资讯
1、EIA 库存报告周度利多，因美国石油总库存周度下滑。美国原油库存增加 600 万桶，其中库欣库存增加 120 万桶，美国汽油库存减少 630 万桶，馏分油库存减少 300 万桶，不包括 SPR 在内的石油总库存周度减少 810 万桶。美国的原油产量增加 10 万桶/日至 1340万桶/日，美国炼厂开工率周度下滑 0.9%至 86.7%。美国石油表需周度增加 130 万桶/日至2120 万桶/日，其中汽油表需周度增幅较大，馏分油表需亦增加，航煤表需周度下滑。美国石油周度净进口下滑，这和表需增加一样都导致石油去库。
2、富查伊拉石油工业区公布的数据显示，截至 10 月 7 日当周，阿联酋富查伊拉港的石油产品库存量上升 6.8%，连续第二周攀升，此前库存降至两年半低位。库存总量比 9 月 23日的 1436.5 万桶增加 12%，至 1602 万桶，9 月 23 日的库存为 2022 年 2 月 14 日以来的最低水平。自 2023 年底以来，库存量已经减少 7.6%。轻质馏分库存增加，中质和重质馏分库存下滑。
3、印度石油公司(10C)和曼加罗尔炼油和石化公司(MRPL)采购了 200 万桶 11 月船期的委内瑞拉原油，贸易商维多(Vitol)提供了这些船货。这是更大趋势的一部分，因为在美国财政部允许在特定条件下进行交易之后，印度继续增加从委内瑞拉的石油进口。
4、俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak 周三称，该国准备在与乌克兰接壤的边界向欧盟出售天然气。购买者与乌克兰之间需要达成协议和法律安排。俄罗斯没有讨论涉及乌克兰管道的从阿塞拜疆、土耳其到欧盟的天然气交换供应。未来乌克兰天然气运输的决定权在于欧盟。诺瓦克还称，俄罗斯不打算再次禁止柴油出口。他还表示，断言 12 月全球市场是否准备好消化 OPEC+的额外石油还为时过早。
5、市场人士周三称，哈萨克顶级油田创下了创纪录的产量后，该国与 OPEC+关系紧张。哈萨克 Tengiz 油田由美国主要雪佛龙公司运营，10 月份，其原油产量创下历史新高69.9 万桶/日，较 8 月大幅增加 30%，9 月产出为 68.7 万桶/日。该国在 OPEC+协议下的石油生产配额为 146.8 万桶/日，9 月份该国原油产出较该配额高出约 17 万桶/日。
6、10 月 9 日，以色列国防部长加兰特在与情报部门的会议上表示，对伊朗的攻击将是致命、精准的，最重要的是会出其不意。拜登与内塔尼亚胡通话，强调有必要尽量降低对平民的伤害。伊朗官方媒体报道，如果以色列袭击伊朗的任何一个地方，伊朗将向以色列发射成百上千枚导弹，并瞄准他们的安全、军事和经济中心。
二、后市展望
国际原油期货近期仍将受到地缘政治的影响。10 月 9 日以色列和美国商讨不会对伊朗的石油和核设施进行轰炸，同时以色列又表示对伊朗的攻击将是致命和精准的，伊朗接着表态将向以色列发射更多导弹。正是这种悬而未决，令市场充满遐想，不仅担心供应受影响，也担心中东全面战争的爆发。美国近期两个飓风均绕过了油气生产地，登陆佛罗里达州。原油近期的强势震荡仍将延续，EIA 的去库表明供需面的利空也需要重新累积。
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