股指：长假期间（10.2-10.4）港股主要指数全面普涨，其中恒生指数累计上涨7.59%，恒生科技累计上涨10.00%，风格方面，Beta弹性更大的成长科技股更为抢眼。从其他中国权益资产相关标的来看，长假期间也同样较为强势。MSCI中国成长（美元）累计上涨8.03%，MSCI中国价值（美元）累计上涨6.40%。这或许表明全球资金对中国权益资产的追捧仍在持续，增量流动性“跑步入场”带来的估值扩张还在继续，有望对A股节后的“开门红”行情形成催化。从我们构建的拥挤度指数来看，主要宽基指均处于显著拥挤的区间，市场交易过热的特征明显，代表着市场短期可能会出现技术性的调整，考虑到近期市场的弹性，若调整发生其幅度可能也相对较大。从微观流动性的角度来看，同8月-9月中旬“国家队”几乎靠一己之力对冲其他主体的弱势的格局不同，节前A股微观流动性本期边际上的改善一方面体现在资金净流入量的规模显著放大，另一方面体现在资金净流入的主体结构显然更为丰富。从历史上来看，只有在“牛市”的区间里，宽基指数的拥挤度才会出现集体显著拥挤的情况，所以对待当前市场需要进入流动性增量博弈的预期中。调整一旦发生可能反而是权益多头上车或加仓的机会。
国债：昨日国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.81%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面长债收益率下行幅度再次走阔。股债跷跷板的效应延续，A股三大指数集体回调，市场风险偏好回落，推动债市修复。资金面上，央行公开市场逆回购维持净回笼状态，叠加非银机构欠缺现金流，银行间流动性进一步收敛。后续市场将继续博弈10月份全国人大常委会议是否会宣布财政增量政策，短期内预计债市将维持震荡调整，如果年内并未出现增量财政政策，基本面也继续偏弱运行，债市或仍有修复空间。建议可逢回调轻仓做多。基差方面，整体近期各期限主力合约的基差先上后下，当前TS2412和TL2412的基差处于历史偏高水平，后续债市有所修复的话可以关注这个两个合约基差收窄的机会。
贵金属：近期，贵金属价格呈现高位震荡势态，上涨动能有所减弱。美国9月新增非农25.4万人，显著高于预期的15万人，前两个月非农就业合计上修7.2万人。失业率4.1%，低于市场预期的4.2%。时薪环比增长0.4%，高于预期0.3%，前值由0.4%上修至0.46%。强势的就业数据直接导致市场降息预期回落，带动美债的名义和实际利率大幅回升，10年期美债已从3.6%左右的低位回升至4%以上。此外，在中东地缘局势紧张的影响下，油价波动幅度明显加大，全球经济滞涨概率再次回升，对金价的下边际形成一定支撑。短期来看，实际利率的抬升将对金价形成压制，黄金或进入震荡偏弱阶段。策略上，金价调整期间，建议观望为主，等待下行风险暂缓后，再考虑加仓。
煤焦：10月8日国新办召开发布会，政策内容明显低于预期，对财政政策的动向表露比较少，而且专门提到了银行信贷资金不能进入股市，这对市场的情绪有明显的打压作用，整个商品市场情绪开始冲高回落，基本面偏弱的双焦随着整个黑色系开始大幅回调。但是现货市场因宏观层面的多重利好政策，提振了市场信心，也显著改善了下游钢材市场的消费环境。再加上前期新旧国标转换带来的阶段性供需错配，带动钢材价格近期稳步攀升，钢厂利润有效修复后，为上游原料价格的上调提供了足够的空间，焦炭的第五轮提涨顺利落地，但是需要注意的是，焦化厂对第五轮的提涨是100-110元/吨，但最终钢厂落地的是50-55元/吨，这也反映出，整个市场目前对后期的情况较为谨慎，后续钢材价格上涨的持续性目前尚存疑。目前铁水产量持续回升中，短期双焦需求有支撑，后续原料价格的持续上涨需要又钢价上涨支撑，而钢价的持续上行需要宏观政策利好的持续释放，盘面经过这两日大跌后，升水问题得到改善，后期政策变化可能加大市场的波动。
PVC：PVC短期反弹或结束。主要原因是宏观因素，这一轮房地产政策对市场的刺激因素在消退，大宗商品整体回落。PVC基本面方面，电石价格近期上升，PVC库存略有缓解。供需看PVC目前仍是宽松的。PVC短期预计偏弱运行。
不锈钢：不锈钢方面，上周库存环比去库，不锈钢库存绝对水平仍处于历史高位。九月旺季预期略显不尽人意，去库进程较为缓慢。我们认为当前不锈钢成本存在支撑，短期下跌空间有限，11月印尼新任总统普拉博沃将正式上任，届时需关注矿产出口政策变动，中长期来看，上期所仓单到期情况有所显现，库存压力有加重可能，国内不锈钢下游消费市场尚未有明显走强表现，叠加制造业环节需求较弱，预计不锈钢价仍有下行压力，套利方面关注正套机会。
油脂：大豆方面，天气预报显示南美大豆产区干旱地区迎来降雨有利于大豆播种，美豆收割有序进行，供应压力来袭。USDA作物进展周报数据显示，美豆收割快于历史均值水平，优良率保持高位。关注即将发布的USDA报告对盘面的指引。棕榈油方面，据路透社调查显示，由于出口需求放缓，预计9月马棕库存或连续第二个月攀升。9月马棕产量预计环比下降1.5%至186万吨，出口预计环比下降1.65%至150万吨，库存预计环比增加3.55%至195万吨，关注MPOB将于10月10日公布的马来西亚棕榈油9月供需报告。产地无明显卖货压力支撑报价坚挺，目前处于季节性增产周期尾声，后续产地供应压力预计将继续减少，关注后续产地产量表现和印度采买节奏。国内方面，随着后续大豆到港量的下降，大豆和豆油供应压力将逐渐减轻，关注远月买船进度。近月棕榈油买船到港较少，供应维持偏紧格局。随着气温逐渐转凉，油脂需求逐渐进入旺季，关注宏观因素影响。
集装箱运价：今日EC盘面偏弱震荡，上午延续前一日弱势表现，下午受到商品情绪支撑降幅略有收窄。从现货运价来看，目前第41周均价大柜3200美金左右，第42周略低50美金约为大柜3150美金左右。节后EMC运费自10/13起调降至1985/3220，COSCO运费自10/12起调降至1900/3300；目前OA联盟第42周的均价约为3340美金，高于2M联盟的大柜3070美金和THE联盟的大柜3000美金的均值。马士基昨天开放第43周的报价1500/2600，降幅250/400，进一步关注其他船司是否有跟进动作。最新船期显示，10月由于国庆大规模停航导致周均运力跌至仅17.8wTEU，节后运力逐步回归，第42/43/44周的运力平均约为26wTEU，显著高于第41周的18.3wTEU。11月周均运力规模回升至25.1wTEU，预计有三艘新船交付，新增运力5.5wTEU，运力供给进一步宽松。更远端的12月周均运力根据目前排期约28wTEU，远端船期具有不确定性，仅供参考。市场出现部分涨价预期，一方面在于节后船司尚未开始激进降价；另一方面在于参考23年国庆假期内船司确有喊涨：当时运价已经跌至接近成本线，船司具有较强的宣涨驱动；相比之下当前运价依水平然明显高于绕行后的成本，船司依然存有较大利润空间并且目前降价能够刺激出货量。后续需要关注涨价传言能否兑现，以及兑现后涨价能否切实落地，参考23年11月的涨价虽然宣告但实际未落地，基本面偏弱依然是压制运费的核心原因，尤其是当前运力供给宽松的情况下船司主动停航的意愿度并不完全一致且强烈。短期盘面预计偏弱震荡，观察节后船司降价揽货的节奏，在无明显企稳信号前依然维持逢高空的观点。
宏观
1、央行和财政部已就央行国债买卖建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议，确立了工作组运行机制。会议认为，央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，两部门将统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。
2、国务院新闻办公室定于10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。
产业
1、据知情人士透露，近期，中国和美国、欧盟均就电动汽车等贸易问题进行了密集沟通。在10月4日欧盟成员国代表投票通过欧盟电动汽车反补贴案终裁草案后，中欧工作团队仍将继续磋商。
2、欧盟将就中国对白兰地的反倾销措施在世贸组织提起“强烈申诉”。商务部新闻发言人表示，中方对原产于欧盟的进口白兰地采取反倾销措施，是应国内产业申请依法发起调查并采取的正当贸易救济措施，完全符合世贸组织规则。
3、内地与香港再次修订《CEPA服务贸易协议》，在金融、电信、建筑、旅游等领域，进一步降低或取消对香港服务提供者的准入门槛，便利其在内地就业执业。
4、截至10月7日24时，商务部汽车以旧换新平台已收到补贴申请超127万份，带动新车销售额超1600亿元，其中新能源车补贴申请量占比超60%。
5、国家能源局要求加大开发建设力度，进一步落实好风电光伏大基地项目，输电通道及电网接入能力等硬任务建设，补齐制约新能源发展面临的短板。
6、据乘联分会，初步预估9月全国新能源乘用车厂商批发销量122.8万辆，同比增长48%，环比增长17%。
7、据中国物流与采购联合会，9月份，全国新开20条国际航空货运航线，每周增加往返航班超过60个。截至9月底，今年全国共新开127条国际航空货运航线。
8、EIA报告显示，上周美国原油库存增加581万桶，原油出口减少8.4万桶/日至379.4万桶/日，原油产量增加10万桶至1340万桶/日；战略石油储备（SPR）增加40万桶至3.829亿桶。
9、俄罗斯副总理诺瓦克称，俄罗斯不打算再次禁止柴油出口。目前正在讨论欧佩克+协议的变化，欧佩克+稍后将决定12月1日的峰会形式。
金融
1、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，玻璃跌3.24%，丁二烯橡胶跌2.67%，原油跌1.92%，橡胶、苯乙烯、PTA、20号胶跌超1%。黑色系多数下跌，焦煤跌2.59%，焦炭跌1.65%。农产品普遍下跌，白糖跌1.79%。基本金属多数收跌，沪镍跌1.84%，沪铅跌1.39%，沪锌跌1.27%，沪铜跌0.79%，沪铝跌0.51%，氧化铝涨2.41%。沪金跌0.31%，沪银跌0.48%。
2、国际油价小幅下跌，美油11月合约跌0.29%，报73.36美元/桶。布油12月合约跌0.65%，报76.68美元/桶。
3、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.35%报2626.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.42%报30.73美元/盎司。
4、伦敦基本金属全线收跌，LME期铜跌0.6%报9684美元/吨，LME期锌跌1.89%报3032.5美元/吨，LME期镍跌1.64%报17485美元/吨，LME期铝跌1.01%报2545美元/吨，LME期锡跌1.24%报32460美元/吨，LME期铅跌1.28%报2076美元/吨。
5、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约集体收涨，大豆期货涨0.52%报1021.5美分/蒲式耳；玉米期货涨0.12%报421.25美分/蒲式耳，小麦期货涨1.01%报600.75美分/蒲式耳。
6、欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌0.4个基点报4.179%，法国10年期国债收益率涨1.5个基点报3.024%，德国10年期国债收益率涨1.5个基点报2.256%，意大利10年期国债收益率涨1.4个基点报3.555%，西班牙10年期国债收益率涨2.2个基点报3.007%。
7、美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨6.6个基点报4.03%，3年期美债收益率涨6.7个基点报3.936%，5年期美债收益率涨7.3个基点报3.924%，10年期美债收益率涨6个基点报4.077%，30年期美债收益率涨5.2个基点报4.346%。
8、纽约尾盘，美元指数涨0.43%报102.90，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.37%报1.0940，英镑兑美元跌0.29%报1.3067，澳元兑美元跌0.46%报0.6716，美元兑日元涨0.75%报149.31，美元兑瑞郎涨0.41%报0.8608，离岸人民币对美元跌195个基点报7.0936。
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