塔伦
截至北京时间9月30日09:26，芝加哥商品交易所（CBOT）最活跃的小麦期货合约下跌0.5%，报每蒲式耳5.77美元，玉米期货同样下跌0.5%，至每蒲式耳4.16美元，而大豆期货下跌接近1%，报10.56美元每蒲式耳。
整体来看，今年7月和8月，由于供应充足，这三种谷物的价格均跌至四年低点。然而，随着美元走弱，使得美国作物在国际市场上更具竞争力，近期价格有所回升。尽管如此，市场仍然充满不确定性，交易者们对即将发布的库存数据高度敏感，这一数据将为接下来谷物期货走势提供新的方向。
基本面驱动因素
供应充足是近期市场疲软的主要原因。然而，供应方面的担忧也开始浮现，推动了市场在近期的部分反弹。
首先，大豆期货在9月29日达到了两个月来的高点，这部分得益于美国墨西哥湾沿岸的飓风Helene对当地作物和基础设施的破坏。同时，作为全球最大大豆生产国，巴西由于干旱的影响，推迟了大豆的播种，这也对大豆期货形成了支撑。此外，大豆粉期货在9月29日大涨，显示了市场对后市供应的担忧。
与此同时，小麦市场受到欧洲和乌克兰的不利天气影响。欧洲委员会下调了2024/25年度欧盟普通小麦的可用产量预期，预计将降至1.146亿吨，比去年减少9%，创下12年来新低。而乌克兰农业部长表示，不利的天气可能导致该国2024年的粮食产量从2023年的6000万吨下降到5460万吨。乌克兰是全球重要的小麦和玉米出口国，这一预测进一步加剧了全球供应紧张的预期。
此外，俄罗斯的出口政策变化也值得关注。上周五，俄罗斯大幅提高了玉米的出口关税，几乎增加了十倍，这是由于其国内玉米产量预期下降，政府可能采取出口限制措施的信号。
分析师观点
市场情绪逐渐从极度悲观中有所修复。知名机构的分析师指出，过去几个月里，交易者在芝加哥大豆和玉米市场上的看跌头寸已经显著减少，回到了近年来其他供应较为充足的年份的水平。虽然今年的供给仍然充足，但需求端的变化、天气影响和出口政策的不确定性将继续成为市场波动的主要推动因素。
另一方面，CBOT小麦则受到美国以外地区减产预期的提振，尤其是欧盟和乌克兰的产量下降预期让市场重新评估小麦的供需前景。尽管短期内库存报告可能会对价格造成压力，但中期来看，供应端的风险正在逐步浮现，尤其是全球主要出口国的产量预期变化将可能进一步支撑小麦价格。
对于大豆，市场的关注点在于南美，尤其是巴西的天气情况。分析师们普遍认为，巴西的干旱若持续，将导致大豆供应链出现显著风险。而同时，美国国内的库存数据将成为市场关注的焦点，若库存高于预期，短期内大豆价格可能承压。
展望与策略
短期内，交易者应密切关注美国农业部即将公布的库存报告，这是未来几周市场走势的关键变量。如果报告显示库存大幅超出市场预期，可能导致谷物期货价格进一步下跌。然而，如果库存数据低于预期，或者天气等因素导致供应端出现新的不确定性，谷物价格可能会再次走高。
在策略上，由于当前市场情绪较为复杂，建议投资者谨慎操作。在数据公布前，观望可能是较为安全的选择。对于看好中长期行情的投资者，特别是在供应面风险逐步加大的背景下，可以考虑在回调中逢低布局。尤其是大豆和小麦，由于天气和政策等因素的影响，中期上涨的动能依然存在。
对于短期交易者来说，芝加哥谷物市场的波动性可能在库存数据公布后显著增加。目前芝加哥谷物期货市场在等待关键的库存报告，而全球供应端的风险因素逐步显现。虽然供应充足是短期内压制价格的主要因素，但天气变化、出口政策的不确定性和市场情绪的修复，均为市场提供了新的上涨动力。
