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20240729外汇交易周报

2024

07/29 16 : 46

感觉从拜登和特朗普第一场总统候选人电视辩论赛后,市场像是开启潘多拉魔盒,什么离谱的事情都能发生,特朗普被枪击但躲过,拜登退选,哈里斯迅速上位。政局如此慌乱,劳动部也不再粉饰数据了,市场开始交易降息交易衰退。市场动荡人心惶惶,本周将迎来重磅事件三连击,日本央行利率决议,美联储利率决议及7月非农。


美联储传声筒在沉默10天后发声:美联储将在本周发出9月降息的信号,本周利率决议不会降息;之所以考虑发出降息信号,反映了三个因素:通胀好转,劳动力市场降温,以及转变风险管理考量,允许通胀维持在过高水平与导致经济疲软的考量正在发生变化。


不仅是美国数据转差,中国及欧洲数据也在转差。中美欧的经济惊喜指数,4月份开始都在持续走低。7 月美国欧元区日本 Markit 制造业 PMI 分别从 51.6-45.8-50.0 回落至 49.5-45.6-49.2,其中美国制造业 PMI 回落幅度最大,或显示全球经济预期降温。


从仓位上看近期日元净空仓规模已经下降了30%,接近近年来的平均水平。小摩认为日元逼空交易可能已经告一段落,重点是本周日银的利率决议。部分加息预期已经被市场所消化;日银董事会中存在有谨慎情绪,因此本周日银出现鹰派表述的可能性偏低。若会后日元继续走强,那更有可能是受到日元空头平仓或美元走弱等市场性因素影响。若日银维持政策利率不变。考虑到市场已经定价了部分加息预期,预期修正将导致日元重新走弱。


过去两周由于拆仓交易连锁波及至黄金,理论上应该上涨却出现明显的下跌。但这不会改变黄金本身的逻辑,跌的多资金自然还会再买回来。9月美联储降息,中东迫在眉睫的地区局势冲突,11月初美国总统大选,以上风险因素叠加在一起,黄金没有持续下跌的理论基础。


过去50年里,黄金占央行储备比例的变化情况——从上世纪90年代的≥40%到现在的13%。世界黄金协会的调研数据显示,央行们对增持黄金还是持有积极态度。回到20%应该是大概率事件,剩下的是时间和节奏问题。表现上是央行不断增持的趋势推动黄金的牛市,但实际还是美元信用的损伤。


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