又是跌宕起伏的一周。周四之前美国5月CPI/PPI和美联储利率决议主导市场，而周四美盘开始欧洲议会大选风险再次发酵，周五避险情绪转而主导市场。

利率决议上点阵图上调了降息预期看上去很鹰，但市场依然是作为偏鸽派的解读，依然认为美联储2024年会降息2次。之所以产生这样的预期差主要是鲍威尔在FOMC有意无意透露的一句话，由于CPI数据在FOMC同一天公布，点阵图里有不少官员并未更新他们的预测。言下之意就是如果他们更新的话，点阵图中位数很可能就是2次降息。但2次降息基本上是2024年降息次数的天花板，本周有不少美联储官员发声，有一定概率会让市场2次降息的定价逐渐回到1.5次左右。

数据方面，虽然5月CPI和PPI都有超预期的下行，但二次通胀的风险依然在路上。为什么这样说？美GU上周道指连跌4天而纳指连涨5天，从成分股看道指更加代表实体经济，42%的美国小盘GU已经利润可言。但另一方面又有大量资金流入美GU，美GUETF已经连续5周净流入。谁买的？美国财政TGA余额大幅下滑，显然是通过释放TGA向市场注水。财政超发持续美元购买力削弱，通胀怎么可能自动消失。这也是其他央行增持的理由之一。因此对黄金方向不要有太多的质疑，任何资产价格都不是直线上升，一定是要有曲折的。

周五因欧洲政治风险欧股和欧元汇率承压，美元黄金瑞郎日元不同程度上涨，非常典型的避险走势。马克龙宣布解散国民议会，并宣布于6月30日和7月7日进行两轮投票。民调显示在宣布提前进行国民议会选举后，法国总统马克龙的支持率已经跌至2018年12月以来最低水平。在6月30日首轮选举之前，欧元可能会持续受到相关不确定性的影响。市场最讨厌的是未知，结果是好是坏短期反倒没那么重要。当局面重新明朗之后欧元才有企稳的可能性。

高盛对投票结果进行了预测：

第一，保持现有局面不变，马克龙盟友以及中右共和党获得绝对议会绝对多数，这和2022年6月以来的选举结果类似。在议会中讨论改革和预算议题时，执政党会获得中右翼的支持。

第二，极右翼获得最多席位但没有过半数。可能看到少数极右政府或者广泛的中间派（包括中右翼和中左翼）共同/混合执政的情况。若极右翼表现太好，马克龙的盟友中间派没有获得议会过半数地位，那么中间派获权的可能性也不大。也有可能极右翼掌权后，最终交棒给马克龙的中间派联盟。

第三，极右翼获得议会过半数得到绝对治理权。但从24年欧洲议会选举极右翼得票结果来看低于40%，两轮立法选举里它们能获得票数有限。

本周除了跟踪欧洲政局外，还需要关注欧美PMI以及英国央行利率决议。