本周美债拍卖会集中，周二2年期/5年期需求疲软，周三7年期依然不佳。美债收率连续两个交易日大幅反弹自4.4%反弹之4.62%，马上接近4月份因3月CPI全面超出预期而刷出的高点。压制一切资产包括美gu非美汇率黄金。除了拍卖会不佳的原因，美联储官员不厌其烦的鹰派发言，市场再次开始炒作不降息的预期。来来回回这种宏观状态真是难受。

黄金处于调整周期同时美债收益率攀升，虽然前面它们有所脱钩，但通胀压力高悬前提下，短期出现调整非常的合理。至于后面调整空间的大小，要看下周非农和接踵而至的5月CPI和6月利率决议。上个月非农不及预期失业率升至3.9%，6月要是继续升，黄金调整跌幅就会比较有限。

接着5月CPI在前，第二天6月利率决议，5月CPI是否保持预期是未知数，6月利率决议有经济展望和点阵图，美联储有非常大概率将3次降息调降至2次。相反小概率则是点阵图指引直接下调为1次或者点阵图不动维持3次降息，对应场景是美元的暴涨和暴跌。

而白银最近一直表现的比黄金强，主要是国内白银交易/需求强劲的支撑。据高盛交易台披露，近期沪银在拉动CMX银走高。沪银溢价在快速收窄，这两周甚至已经由负转正，说明国内市场的白银需求十分强劲。

接下来两个交易日还有第二季度GDP修正和4月PCE，这两数据不太具备压制美债收益率走高的能力，只能够制造一些波动。