美联储理事库格勒周二（3月25日）发出警示，尽管当前利率政策仍具限制性且"处于良好位置"，但通胀回落至2%目标的进程自去年夏天以来明显放缓，而近期商品通胀的意外上升更令形势雪上加霜。他强调，这一趋势叠加消费者通胀预期的飙升，需引起决策层高度警惕。



通胀数据亮红灯

库格勒援引美国最新消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）指出，2月个人消费支出价格指数同比涨幅预计持稳于2.5%，但商品通胀由负转正的变化尤为棘手——这一曾长期抑制总通胀的类别，如今反成推高物价的"帮凶"。他特别点名部分子类别"通胀重新加速"，直言此类动向"于事无补"。

预期升温加剧风险

密歇根大学调查显示，消费者通胀预期近期显著跳升，库格勒将部分原因归咎于"特朗普政府拟议的全面进口关税计划"。他警告，物价加速与预期升温形成负反馈循环，可能重蹈"过去几年通胀波动"的覆辙，需持续密切监控。

经济信号矛盾待解
尽管零售销售等指标暗示年初经济活动疲软，但劳动力市场在2月展现韧性。这种分化令政策权衡更趋复杂，尤其库格勒任期将于2025年届满之际，其表态或预示美联储内部对通胀反复的焦虑正在升级。

总结展望

库格勒的发言释放明确信号：在商品通胀"倒戈"、关税阴影笼罩、预期管理承压的三重挑战下，美联储2%通胀目标的攻坚战恐进入新阶段。市场需为可能延长的限制性货币政策做好准备，而未来数月数据——尤其是商品价格走势——将成为决定利率政策转向时机的关键砝码。