长风破浪周一，伦敦金属交易所（LME）铜价从逾三个月高点回落，而基准的现货对三个月期货价差在周五自2023年6月以来首次出现现货溢价后，现已回落至期货溢价状态。上周五，现货LME铜期货合约与基准3个月期期货合约之间的价差19个月来首次飙升至每吨249美元。
由于市场预期美国将对铜征收关税，伦敦金属交易所铜合约到期前的空头回补行为上周引发了关键铜价差的大幅波动。
美国总统特朗普曾威胁要对铜征收关税，但表示实施时间可能比上周宣布的对铝和钢征收关税的时间要晚一些。
关税威胁引发了市场对美国铜市场短期供应紧张的预期，交易员们为了套利，将金属从全球各地的伦敦金属交易所仓库转移至美国。
上周，美国纽约商品交易所（Comex）铜期货相对伦敦金属交易所铜合约的溢价飙升至创纪录高位，在周五的交易时段达到了每吨1200美元，超过了伦敦金属交易所铜价的10%。昨日，这一价差从创纪录水平回落至900美元以上。
根据美国地质调查局的数据，美国国内消费约45%依赖铜进口。智利是美国最大的铜供应国，占比35%，加拿大以26%的占比位居第二。在全球经济增长放缓、通胀持续高企的背景下，如果实施关税，对铜及其他工业金属来说将是利空因素。由于关税影响，美国经济增长可能放缓，而中国也在努力复苏经济，因此铜及其他工业金属的需求可能会减弱。
美国和俄罗斯高级官员将于当天晚些时候在沙特会晤，进行多年来两国最高级别的面对面讨论，此前美国总统特朗普和俄罗斯总统普京将举行会晤。
一名交易员表示：“如果美国和俄罗斯之间的谈判进展顺利，取消对源自俄罗斯的金属禁令的可能性将会增加，从而导致俄罗斯金属涌入西方市场。”俄罗斯是铝、镍和铜的主要生产国。LME从其系统中禁止去年4月13日或之后生产的俄罗斯金属。
技术分析
昨日，铜价不敌下行压力，逐步向斐波那契50%回调位4.5300美元靠近，达到了我们此前报告中给出的目标价位。
(COMEX铜日图 来源：易汇通)
今日走势取决于4.530美元这一价位的支撑力度。若该价位企稳，我们预期多头将再度发力，推动价格攀升至4.6200美元，随后有望尝试突破斐波那契61.8%回调位4.6800美元。
今日预计交易区间在4.5200美元至4.6800美元之间。
北京时间20:08，美精铜报4.594美元/磅，跌幅1.51%。LME铜报9384.50美元/吨，跌幅0.12%。
