长风破浪由于特朗普重申他将在明天之前对两国征收25%的关税，加元和墨西哥比索昨日暴跌。他是否兑现这一威胁将决定整个外汇市场的价格走势。如果我们在今天结束前没有看到任何关于加拿大和墨西哥的消息，那么风险可能是美元走强。
美元：特朗普会打击加拿大和墨西哥吗？
本周末将首次检验美国总统特朗普对其保护主义威胁的认真程度，因为加拿大和墨西哥明天将面临25%关税的最后期限。当特朗普昨天重申他对美墨加贸易协定伙伴的保护主义计划时，加元和墨西哥比索都没有完全消化关税风险，这一言论导致加元和墨西哥比索抛售，美元普遍上涨。市场继续以谨慎的态度对待这些威胁，如果我们明天真的看到官方征收关税，加元和澳元都将面临主要的下行风险。
（美元指数日图 来源：易汇通）
本周早些时候，特朗普提名的商务部部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）表示，如果两国满足边境要求，就可以避免征收关税。一种良性的情况是，特朗普在最后一刻与美国邻国达成协议，解除（或至少暂停）关税威胁。
新政府对美加墨局势的处理可能会被市场用作特朗普未来贸易政策的基准，因此应该会对全球外汇产生重大影响。如果特朗普在明天之前没有兑现他的威胁，我们应该看到美元不仅对加元和纽元贬值，而且对其他存在关税风险的货币（如澳元、纽元、欧元）也会贬值。投资者的直觉可能是，特朗普只会把关税主要作为谈判的威胁，但最终不会打击其主要合作伙伴。
数据方面，美国核心个人消费支出将于今天发布，预计12月将加速0.2%，尽管风险偏向于更强劲的数据。昨天，美国第四季度GDP增速低于预期，为2.3%，虽然这与第三季度3.1%的增速相比明显放缓，但消费仍然非常强劲。顺便提一下，截至1月25日的一周，申请失业救济人数意外下降，这表明加州大火对就业的影响有限，至少目前是这样。
无论如何，预计美元将主要受到关税故事的推动。如果到今天结束时我们还没有关于加拿大和墨西哥的消息，那么风险可能是美元走强，因为市场可能会在明天宣布关税的可能性更大。
欧元：会后泄漏的消息现在不太重要
欧洲央行昨日降息25个基点，相关信息完全符合预期。欧洲央行管理委员会（Governing Council）保留了逐次开会、依赖数据的做法，但在乐观的反通胀预期和黯淡的增长前景的背景下，也重申了其鸽派倾向。与周三将未来降息与美国贸易政策严格挂钩的加拿大央行不同，欧洲央行似乎正朝着更低的利率迈进，而不管特朗普的关税计划。
最有趣的进展可能是向媒体透露的消息，即欧洲央行管理委员会（Governing Council）在3月份再次降息时，将放弃对利率的“限制性”提及。从目前的情况来看，这可以被解读为温和的鹰派信号，但需要将其与对中性利率的新评估进行权衡。2月7日，欧洲央行将发布一份报告，届时将给出一些暗示。目前，欧洲央行在会议中和会议外的沟通过于温和，不足以证明重新考虑鸽派预期是合理的。
然而，可能影响欧洲央行定价的因素是数据。今天，法国和德国公布了1月份的CPI预览值，市场普遍认为法国的CPI将重新加速至1.5%，德国将持平至2.6%。有关核心组成部分的细节应该会吸引更多的兴趣，不过考虑到欧元区总裁拉加德重申对今年上半年温和通胀波动的容忍度，我们可能需要看到大幅上涨的惊喜才能推动欧元大幅走高。
（欧元/美元日图 来源：易汇通）
无论如何，欧元兑美元将继续跟随关税驱动的美元波动。如果特朗普在明天之前对加拿大和墨西哥征收关税，我们认为在美元走强的背景下，欧元兑美元可以轻松跌破1.030，而欧元可能面临更大的关税风险。
北京时间19:45，美元指数报108.2711/3023，涨幅0.14%。欧元/美元报1.0377/78，跌幅0.12%。
