知秋
一、深海石油繁荣背后的供应过剩隐忧
石油市场近年来的繁荣主要得益于深海石油开发项目的强劲复苏。美国、巴西和圭亚那等国家的深水钻探活动显著增长，带动了浮动钻井平台的需求。据统计，自2022年以来，钻井平台的日租价格飙升了40%以上，这一趋势反映了石油开发的旺盛活力。然而，这种繁荣背后隐藏着供应过剩的隐患。
根据国际能源署（IEA）的预测，全球石油市场将在2025年面临每日120万桶的供应过剩。这种过剩规模是历史上仅出现过两次的严重状况。供需失衡的加剧主要由多个因素推动。一方面，美国、巴西、加拿大等国家的石油产量持续增加；另一方面，需求增长却因全球经济放缓、能源转型加速和电动汽车普及率提高而逐步放缓。IEA预计，石油需求的增速将在未来几年内继续下滑，直至2030年达到峰值后逐渐下降。
OPEC+的生产政策也加剧了市场的不确定性。据统计，OPEC+国家目前每日多生产700万桶石油，几乎是2019年疫情前的两倍。尽管该组织通常会通过减产来稳定价格，但当前的过剩生产可能会在短期内保持不变。世界银行警告称，若供需失衡继续加剧，到2030年，油价可能跌至每桶60美元以下，这将对全球经济，特别是石油出口国造成重大冲击。
同时，浮动钻井平台行业的前景也令人担忧。尽管目前租赁价格仍处于高位，但对未来供过于求的担忧已导致主要钻井运营商的股价在过去一年内下跌了近30%。这种市场情绪的变化进一步显示了石油行业面临的压力和不确定性。
二、液化天然气市场扩张中的供需失衡矛盾
液化天然气（LNG）行业的供应过剩问题更加严峻。IEA在其《2024年世界能源展望》中指出，液化天然气市场正在迎来前所未有的供给浪潮，预计到2030年，全球LNG液化能力将从目前的5800亿立方米增长至8500亿立方米，增幅接近50%。这种扩张主要得益于美国和卡塔尔的大规模投资，以及其他新兴LNG生产国的加入。然而，需求增长却远未能跟上产能的扩张速度。
在成熟市场（如欧洲、日本和韩国），LNG需求正在逐步下降，而在新兴市场，高昂的价格和能源政策的变化也对需求形成了抑制。例如，巴基斯坦已放弃多个计划中的LNG发电项目，转向更具经济性的煤炭和可再生能源。数据显示，仅2024年上半年，巴基斯坦就进口了13吉瓦的太阳能设备，显示出对清洁能源的强烈需求偏好。
IEA的分析显示，到2030年，LNG市场将出现1300亿立方米的过剩产能，占全球液化能力的15%。在更加热烈的减排情景下，这一过剩水平将进一步增加。这种供应过剩将对LNG价格形成持续的下行压力，同时使得部分高成本生产商面临巨大财务风险。
此外，LNG行业还面临着基础设施利用率下降的挑战。根据IEA的预测，2025年至2035年间，LNG项目的平均利用率将仅为75%，而在更高的减排情景下，这一比例甚至会更低。这意味着大量LNG生产设施可能无法充分运行，导致投资回报不足。
三、OPEC+在供应过剩危机中的两难抉择
面对石油市场的供应过剩，OPEC+的应对策略显得尤为关键。当前，该组织已决定将减产协议延长至2025年，以遏制价格下跌。然而，这种措施并非万全之策。减产虽能在短期内支撑油价，但可能导致市场份额的进一步丢失，尤其是在非OPEC国家产量持续增加的情况下。
市场的不确定性还受到地缘政治和经济政策的影响。例如，美国政府可能通过减税和补贴措施鼓励国内能源生产，而欧盟则致力于推动可再生能源的发展。这种政策分化将加剧OPEC+成员国之间的矛盾。部分国家可能更倾向于扩大生产以抢占市场份额，而另一些国家则希望通过限制产量来维持价格稳定。这种分歧可能导致其未来的合作进一步复杂化。
此外，OPEC+还需面对全球能源转型的长期压力。IEA预测，随着电动汽车和可再生能源的普及，全球石油需求的增长将显著放缓。这一趋势对OPEC+成员国的经济稳定和政策制定构成了长期挑战。
（美原油日线图，来源易汇通）
北京时间12月2日17:47，美原油现报68.68美元/桶
