塔伦
本交易日棕榈油市场表现疲软，背后的关键因素包括：
1. 外盘压力传导
中国大连商品交易所豆油主力合约下跌0.98%，显示出市场情绪的低迷。然而，同期的大连棕榈油价格却逆势上涨1.31%，暗示国内市场对棕榈油的需求仍具韧性。
芝加哥期货交易所的豆油合约在感恩节假期后的首个交易日中回调0.34%。鉴于棕榈油价格通常与其他主要植物油价格联动，这对马来西亚棕榈油形成一定压制。
2. 棕榈油出口疲软
根据多家机构数据，马来西亚11月棕榈油出口环比下滑9.3%-10.4%。尽管棕榈油在全球植物油市场占据重要份额，但出口量下降反映了国际需求的阶段性疲弱。
这一趋势可能与主要买家国的采购节奏变化、库存调整及其他植物油的竞争优势有关。
3. 印尼政策变化
印尼12月上调原棕榈油（CPO）参考价格至1,071.67美元/吨，高于11月的961.97美元/吨，同时将出口税上调至178美元/吨。这一政策可能在短期内削弱印尼棕榈油的价格竞争力，从而间接支撑马来西亚的出口价格，但其影响尚需进一步观察。
基本面与短期趋势
回顾11月，棕榈油期货整体表现强劲，月度涨幅达到6.9%，实现连续四个月上涨。这得益于供应链紧张和关键市场需求的复苏。然而，当前调整信号表明市场进入阶段性修整，需警惕以下风险：
供应端压力： 季节性产量恢复与出口疲软的叠加可能导致库存上升，削弱短期价格支撑。
需求端考验： 全球经济增速放缓背景下，买家采购意愿的不确定性加大，尤其是北半球寒冷季节对植物油消费的季节性抑制。
未来展望
展望后市，棕榈油期货可能继续在外部环境及基本面因素之间寻找平衡点。短期来看，以下因素值得关注：
1.外盘引导作用： 如果大连及芝加哥豆油价格能够企稳，或将为棕榈油提供一定反弹动力。
2.政策驱动因素： 印尼和马来西亚的政策调整对出口市场格局的影响，将成为市场交易逻辑的重要组成部分。
3. 天气及产量： 东南亚地区天气变化对棕榈油产量的影响，仍是潜在的不确定性来源。
总体而言，虽然短期内市场可能继续震荡调整，但只要全球植物油市场需求保持稳定，棕榈油仍有望维持中期上升趋势。但需谨慎关注外部市场波动及基本面变化带来的潜在风险。
