知秋
黄金短期承压的原因分析
11月的第一周，黄金在创下新高后出现回调，世界黄金协会分析师在最新的评论中写道：“根据我们的黄金回报归因模型，黄金受到美元走强和滞后的金价表现、黄金ETF的资金流出，以及COMEX管理资金净多头的压力；这些迹象表明，投资者在美国大选前正在平仓以减少对冲头寸。”
（黄金在多种货币中的表现）
分析师们指出，黄金价格的下跌还受到ETF资金流出的影响。在11月的第一周，黄金ETF预计净流出8.09亿美元（12吨），其中大部分资金流出来自北美，而亚洲市场则有显著的资金流入；此外，COMEX净头寸也减少了74吨，相较前一周下降了8%。
（多因素模型分析黄金月度收益的驱动因素）
黄金年初至今的强劲涨势在美国大选出结果后受到一些下意识的打击。分析师们认为，原因包括债券收益率和美元的持续走强、股市的风险偏好情绪，以及地缘政治紧张局势的缓和；这些因素预示着黄金可能出现短期回调甚至是健康的修正。
黄金中长期仍有基本面支撑
世界黄金协会还提到：伴随新一届美国政府的到来，股市，特别是以科技股为主导的板块，因预期的对商业友好政策而获得提振。
当前影响黄金市场情绪的另一个因素是，据称新政府较为温和的态度，可能会降低一些政策风险。分析师们指出，尽管面临一些不利因素，世界黄金协会仍然认为黄金在中长期具有基本面支撑。如果这次回调只是调整，可能就不会发展为大幅下跌。
为了支持中长期看涨的观点，世界黄金协会分析师强调，近期黄金的表现受美国收益率和美元影响较小，特别是在10月和2024年大部分时间里，黄金的涨幅主要发生在亚洲交易时段。尽管央行在第三季度购买放缓，但投资者的需求依然强劲。
世界黄金协会进一步指出，在共和党赢得选举后，财政政策可能是通胀性政策：移民政策、减税以及低借贷成本的意愿，都可能加重通胀压力。此外，过度的财政赤字将继续影响美国国债的信用评级，这也可能成为全球央行黄金需求的驱动因素。
分析师补充道：例如，如果削减《芯片与科学法案》的资金，将可能导致美国科技股指数的下调。如果政府不减少这些支出，赤字问题将继续存在，这于黄金市场而言是有利的。
世界黄金协会在报告的总结中提到：黄金对美国大选结果以及债券收益率和美元走高的反应（下跌）只是短期现象。
其他驱动因素（如较低的政策风险、股市的看涨情绪）掩盖了世界黄金协会认为的根本问题，即：保护主义在全球范围内可能更加严重，当前的冲突没有看到任何缓解的迹象；股市在商业周期结束时集中且估值过高；西方投资者在期货之外没有显著增加黄金投资，因此也不太可能有大量卖出行为。
(现货黄金日线图，来源易汇通）
北京时间11月13日，现货黄金报30.93美元/盎司
