周二（12月3日）亚市盘初，现货黄金震荡微涨，目前交投于2641.13美元/盎司附近。金价周一下滑0.44%，收报2638.69美元/盎司，结束了四日连涨的势头，因法国政治危机升级，美元大幅反弹，不过，法国局势也给金价提供一些避险支撑，另外，多位美联储官员认为美联储将进一步降息，市场对美联储12月降息预期升温，仍给金价提供支撑。

投资者在等待更多关键的经济数据和美联储利率走势线索。



此前法国极右翼的国民联盟主席巴尔德拉表示，除非出现 "最后一刻的奇迹"，否则该党可能会在未来几天内支持一项不信任动议。

国民联盟领导人勒庞要求法国总理巴尼耶在周一之前满足该党的预算要求。

Ballinger Group外汇市场分析师Kyle Chapman在电子邮件评论中写道："法国政治信心的崩溃和美国经济活动数据再次超过预期给欧元12月带来了一个糟糕的开端。"Ballinger Group提供货币风险管理和交易服务。

"正如预期的那样，临时政府现在面临不信任投票，很可能会失败，而新的选举要到夏天才能举行，因此短期内没有明确的削减赤字的途径。“

对法国政府可能垮台的担忧与日俱增，政府垮台将使遏制预算赤字激增的计划停滞。美元指数周一大涨 0.59%，创下近四周来的最强单日表现，对使用其他货币的买家而言，以美元定价的黄金成本更高，从而对黄金构成压力。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，美元走强的部分原因是美国当选总统特朗普关于金砖国家应避免试图取代美元的言论，这给金价带来了压力。

特朗普敦促金砖国家不要支持或创造美元替代品，并威胁说否则将征收100%的关税。

这加剧了人们对美国利率将在更长时期内保持高位的担忧。这种担忧已经引发非孳息黄金在11月下跌3%，这是自2023年9月以来的最大单月跌幅。

与此同时，在美国供应管理协会（ISM）和标普全球公布了强劲的美国制造业数据后，美元延续涨势。然而，尽管数据普遍向好，美联储理事沃勒周一表示，由于货币政策仍然具有限制性，他倾向于在12月17-18日的会议上下调指标利率。

周一的数据再次显示了美国经济的韧性，11 月份美国制造业活动有所改善，订单八个月来首次出现增长，工厂面临的投入品价格大幅下降。

美国供应管理协会的制造业采购经理人指数升至上个月的48.4，10月份为46.5，这是2023年7月以来的最低水平。

标普全球制造业采购经理人指数终值也从最初估计的48.8升至49.7。

Monex USA交易主管Juan Perez说："由于美国经济形势稳固，在大洋彼岸的经济体面临更多逆风的情况下，美元不断升高是合情合理的。（积极的数据）只会让美债收益率上升，甚至降低对美联储实施宽松货币政策的预期。"

不过，美联储理事沃勒周一指出，"政策仍然具有足够的限制性，因此我们在下次会议上再降息一次不会大幅改变货币政策的立场，并能留出足够的空间在以后需要时放缓降息步伐。

沃勒发表评论后，根据CME的FedWatch，市场将本月降息25个基点的几率从上周五晚些时候的66%一度上调至79%。与此同时，利率期货将美联储暂停的几率从上周五的34%降至21%。目前，市场预计美联储12月降息的概率约为74.5%。

纽约联储主席威廉姆斯同日也表示，随着通胀压力继续降温，美联储可能会在一段时间内进一步降低指标利率。

不过，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，对美联储是否在 12 月会议上再次降息持开放态度，即将公布的就业数据对作出这一决定非常重要。

本周的主要美国经济事件包括公布职位空缺数据、ADP就业报告和非农就业数据。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员的讲话也将引人关注。其中职位空缺数据将在今天23:00出炉，本交易日还将迎来美联储理事库格勒就劳动力市场和货币政策发表的讲话。投资者需要重点关注。

此外，投资性还需继续关注地缘局势相关消息。


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

以色列与真主党相互袭击，停火协议岌岌可危

以色列周一袭击黎巴嫩南部的两个城镇塔卢萨和哈里斯，造成至少九人死亡，三人受伤，以军称打击了黎巴嫩全境数十个真主党目标。

黎巴嫩当局在周一早些时候还称，有两人在以色列对黎南其他地区的袭击中丧生，其中包括一名正在执勤的国家安全人员，这使得当天的死亡人数达到了11人。在美国斡旋下达成的停火协议生效还不到一周，双方的交火使该协议变得愈发脆弱。

美国11月制造业萎缩放缓，但前景仍不明朗

美国11月制造业萎缩步伐放缓，新订单八个月来首次出现增长，工厂投入价格大幅下降。

供应管理协会(ISM)周一报告美国制造业景气改善，与其他景气调查反映的情况相吻合。

尽管如此，制造业仍未走出困境。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore指出，"11月生产执行有所放缓，与需求低迷和积压订单疲软相一致"，"供应商继续拥有产能，交货时间有所改善，但一些产品短缺现象再次出现"。经济学家对此表示赞同。

"值得注意的是，在2016年大选之后，随着商业乐观情绪膨胀，ISM指数连续四个月上升，"Santander U.S. Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley说，“如果这次出现类似的态势，我也不会感到意外，尽管就目前的情况而言，制造业的基本面充其量只是暂时不温不火。"

ISM称，11月美国制造业PMI升至48.4，10月为46.5，是2023年7月以来的最低水平。PMI 低于 50 表明占经济总量 10.3% 的制造业出现萎缩。

接受路透调查的经济学家之前预测为 47.5。11 月PMI 连续第八个月低于 50 的荣枯分水岭，但高于 42.5，ISM 称PMI在一段时间内高于42.5 通常表明整体经济扩张。

只有三个行业报告出现增长，包括计算机和电子以及电气设备、电器和零部件。在 11 个报告萎缩的行业中，包括运输设备、机械、杂项制造、化学产品和初级金属。

制造商的评论较为悲观。运输设备制造商称，"业务仍然缓慢"，并预计 "2025 年上半年的情况也将类似"。

一些机械制造商表示，建筑业放缓 "造成了成品过剩，因此需要在圣诞假期期间额外停产两周"。金属加工产品制造商表示，客户正在去库存，并补充说 "2025 年的初步预测大幅下降"。

ISM美国PMI表明，制造业仍深陷衰退。但并非一无是处，企业设备支出已连续两个季度实现强劲增长，这在一定程度上反映了人工智能的蓬勃发展和对商用飞机的需求。

ISM调查的前瞻性新订单分项指数从10月的47.1升至50.4，为3月以来首次进入扩张区间。然而，生产分项指数持平，仍在荣枯线之下。

制造商投入价格指数从10月份的54.8降至50.3，表明商品价格仍有下降空间，但关税提高可能导致价格走势逆转。

该调查的供应商交货指数从10月份的52.0降至48.7。低于50表明交货速度加快。

工厂就业继续改善，但仍处于荣枯线之下，制造业就业指数从10月份的44.4升至48.1。ISM指出，与10月份相比，上月裁员人数有所减少。这与 11 月份非农就业岗位增长加速的预期一致。

路透对经济学家的调查估计，11 月就业岗位增加 20 万个。 10 月仅增加了 1.2 万个，为 2020 年 12 月以来最少。备受关注的就业报告将于周五发布。

美国商务部的另一份报告显示，受独户住宅建设推动，10月建筑支出环比增加0.4%，预期为增加0.2%。

这为住宅投资在连续两个季度萎缩后反弹带来了希望。亚特兰大联储将第四季度国内生产总值(GDP)年化增长率预期从之前的2.7%上调至3.2%。第三季度经济环比增长率为 2.8%。

美联储威廉姆斯称随着通胀压力继续降温，未来或将进一步降息

纽约联储主席威廉姆斯周一表示，随着通胀压力继续降温，美联储可能会在一段时间内进一步降低指标利率。

威廉姆斯在为纽约皇后区商会活动准备的发言中称："货币政策仍处于限制性区域，将支持通胀持续朝着我们2%的目标回落。

展望未来，"我预计随着时间的推移，继续采取更加中性的政策设置将是合适的，"威廉姆斯称。"政策路径将取决于数据。如果说我们在过去五年中学到了什么，那就是前景仍然高度不确定。"

威廉姆斯没有就降息时机以及他是否认为美联储将在本月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上下调利率给出明确指引。美联储目前的指标利率目标区间为4.5%-4.75%。

威廉姆斯表示，经济状况 "良好"，劳动力市场 "强劲"。他认为，随着时间的推移，通胀将继续朝着2%的目标回落，但他警告称，这一过程可能不是一帆风顺的。

他称，今年经济应该增长2.5%，甚至更多，"未来几个月"的失业率应在 4% 至 4.25% 之间。他还表示，今年的通胀率应为 2.25%，就业市场不太可能成为物价上行压力的一个来源

美联储沃勒倾向于在12月降息，称政策仍将具有足够的限制性

美联储理事沃勒周一表示，他倾向于在12月17-18日的会议上下调指标利率，货币政策仍具有足够的限制性，足以继续给通胀带来下行压力，同时劳动力市场大致处于平衡状态，这是联储希望保持的。

沃勒在美国经济研究所（American Institute for Economic Research）组织的一次央行研讨会上表示："政策仍然具有足够的限制性，因此我们在下次会议上再降息一次不会大幅改变货币政策的立场，并能留出足够的空间在以后需要时放缓降息步伐，以朝着通胀目标继续取得进展。"

与此同时，沃勒表示，如果有迹象显示通胀进展停滞不前，未来出炉的就业、通胀和消费者支出数据仍有可能让他朝着暂停降息的方向摇摆。

沃勒称："所有这些信息都将帮助我决定是降息还是跳过。截至今天，我倾向于继续我们已经开始的工作，即让货币政策回归到一个更加中性的环境。"他一直是影响美联储通胀应对策略的一个关键人物。

美联储从 9 月开始降息，初次降息幅度为50个基点，随后又在 11 月降息25个基点。

人们预期美联储将在 12 月再降息25个基点，但最近的通胀数据让人们担心进展可能已经停滞。其中一个关键指标，即剔除食品和能源价格的个人消费支出（PCE）物价指数，自5月以来同比涨幅一直陷于2.6%-2.8%的区间，远高于美联储2%的目标。

沃勒称："如果从今天到下次会议期间我们掌握的数据意外暗示，我们对通胀放缓以及经济趋缓但依然稳健的预测是错误的，那么我将支持维持政策利率不变。"

他称，明年利率也可能继续下降，但下降的步伐和幅度仍有待确定。美联储将在下次会议上发布新的经济预测，将显示决策者对明年降息幅度的预期。

美联储指标利率目标区间目前为 4.5% - 4.75% 。

"强有力的证据表明，政策仍然具有明显的限制性，再次降息只会意味着我们不再那么用力地踩刹车，"沃勒称。“我预计明年将继续降息，直到我们接近一个更加中性的政策利率设定。"

沃勒表示，最近的数据“在过去一年里呈现出一个相当一致的情况，即需求相对于供给有所放缓，这符合通胀持续朝着2%迈进的趋势，劳动力市场也没有出现不受欢迎的疲软”。

美联储博斯蒂克称对12月是否降息持开放态度，就业数据是决策关键

亚特兰大联储主席博斯蒂克周一表示，他对美联储是否在 12 月会议上再次降息持开放态度，即将公布的就业数据对作出这一决定非常重要。

"不确定性很大，"博斯蒂克在接受记者采访时说，"我不会带着一种既定的感觉去参加这次会议......我们有重要的数据点即将出炉，"包括周五将公布的11月就业数据。

博斯蒂克还在周一发表的一篇文章中表示，他的基本判断仍然是通胀率将继续朝着美联储2%的目标下降，尽管应该以多大的幅度和多快的速度降低利率以确保实现这一目标，同时避免对就业市场造成任何不必要的损害，这仍然是一个悬而未决的问题。

"我对通胀的基本判断仍然是，我们有望达到2%的目标，"博斯蒂克说，住房成本是通胀停滞在目标之上的一个主要原因，但它可能正在放缓，商业联系人报告称经济增长和价格压力都在缓解。

博斯蒂克是今年对美联储政策有投票权的决策者之一，他说："虽然一些衡量通胀的指标在最近几个月进展甚微，但权衡所有数据后，我并不认为最近的起伏是实现价格稳定的进展完全停滞的迹象。

他在准备好的发言稿中没有表示是否赞成在即将到来的12月17-18日会议上降息。投资者预计会降息。美联储在11月的会议上降息，将指标利率目标区间降至4.5%-4.75%。

博斯蒂克表示，美联储的目标是维持充分就业的同时将通胀率保持在2%的水平，现在这两者之间的风险大致平衡，因此美联储 "将货币政策转向既不刺激也不抑制经济活动的立场 "是合理的。

然而，博斯蒂克表示，美联储需要进一步降息多少或者应该以多快的速度降息才能达到这一水平，这些都是悬而未决的问题，目前受到就业市场的潜在疲软以及经济发展道路的不确定性影响。

在 9 月发布的预测中，博斯蒂克表示，他预计美联储今年只需要将指标利率下调75个基点，这一数字与已经下调的幅度相当。他说，他尚未就 2025 年可能进行的适当降息幅度做出新的预测。博斯蒂克说，总体而言，他认为就业市场 "在利率较高的情况下基本有序降温......这是值得欢迎的消息"

虽然他说他认为经济将以稳固的步伐进入2025年，但他承认这可能会发生变化，特别是考虑到国际事件和美国政策发展的风险。即将上任的特朗普政府已承诺推行包括进口关税、减税和收紧移民等政策，一些经济学家认为，这些政策可能会导致物价再次开始上涨。

博斯蒂克说："地缘政治的不确定性在国内外挥之不去，可能再次引发通胀压力。"一连串积极的宏观经济发展并未得到保证。各方面的不确定性依然存在，劳动力市场的健康和物价稳定都面临着风险。

北京时间07:43，现货黄金现报2641.25美元/盎司。