本周期货市场波动显著，各类大宗商品受到多重因素影响，表现分化。黑色系商品受冬储预期支撑，价格震荡偏强；能化板块如PVC和纯碱则在供需博弈中延续弱势；农产品板块中，豆粕因供应充裕继续承压；而国际油价则受基本面支撑小幅反弹。整体来看，市场在宏观政策调节和供应端变化下，交易逻辑逐步回归基本面，但短期内分化走势将持续。



以下将结合主要期货品种的具体表现展开分析。

纯碱与玻璃

本周纯碱市场供需博弈特征明显，价格维持震荡。一方面，纯碱供应端持续回升，产能利用率本周上升至83.97%，环比增加0.56个百分点，产量增至70万吨。同时，库存压力有所缓解，全国企业库存环比减少4.50万吨，跌幅2.73%。然而，需求端表现分化，光伏玻璃冷修预期带来压力，而浮法玻璃需求稳定，支撑轻质纯碱市场表现略优于重碱。



浮法玻璃市场整体弱势，11月21日均价为1391元/吨，环比下跌0.71%。从供需情况看，浮法玻璃日熔量维持在15.85万吨，而光伏玻璃产能环比减少1.32%。尽管库存下降一定程度缓解短期压力，但整体价格受需求疲软拖累。预计纯碱和玻璃短期内继续震荡运行。

PVC

本周PVC市场延续弱势格局，主流价格震荡下行。华东市场电石法PVC价格降至5160元/吨，环比下降50元；乙烯法PVC价格则下跌30元至5420元/吨。从供需端看，生产企业库存下降，而社会库存环比增加，供需失衡矛盾仍然突出。

供应方面，产能利用率在78.44%，环比有所上升，但环保限产预期使得增量有限。需求方面，硬制品需求进入淡季，软制品表现尚可，但增量难以弥补硬制品损失。出口订单受国际竞争和政策影响表现低迷。预计短期内PVC价格仍以窄幅震荡为主。

螺纹钢与黑色系

黑色系商品在本周表现较为坚挺。螺纹钢受到冬储预期提振，市场价格小幅上扬，长治建材价格上涨30元至3220元/吨。钢厂高炉开工率环比减少0.15个百分点至81.93%，但炼铁产能利用率仍高达88.53%。从供需端来看，钢厂利润环比有所下滑，而下游采购以按需补库为主，冬储节奏偏慢。



煤焦方面，现货价格上涨空间有限，焦炭现货预计冬储期间上调幅度在150元/吨左右，焦煤上调幅度约100-200元/吨。整体来看，黑色系商品短期内仍有一定支撑，但中期压力不容忽视。

豆粕与农产品板块

豆粕市场供应压力持续，价格表现偏弱。本周阿根廷10月大豆压榨量达到414万吨，同比保持高位；而国内大豆进口预期充裕，压制豆粕价格。此外，国际市场中巴贸易协议的达成及南美大豆产区良好天气对美豆需求形成负面影响。豆粕价格短期内难以摆脱弱势格局，但远期进口减少预期或提供一定支撑。



棕榈油方面，马来西亚市场受出口疲软和外部市场走低拖累，期货价格承压。相对豆油等竞争性植物油的溢价进一步限制了棕榈油的出口潜力，加之南美大豆供应的乐观预期，短期内棕榈油市场压力难以缓解。

趋势展望

综合分析，当前期货市场呈现出以下趋势：

1.黑色系：冬储需求在短期内对价格形成一定支撑，但供需结构偏弱的背景下，价格反弹力度有限，中期或再度承压。

2.能化板块：纯碱、PVC等品种供需博弈持续，短期内价格难以突破震荡区间。原油价格中期支撑较强，但短线仍需关注宏观政策及库存数据的进一步表现。

3. 农产品：豆粕、棕榈油等品种供应压力难以缓解，价格偏弱运行，需关注未来国际市场政策及天气变化对供需格局的影响。

整体来看，期货市场短期分化格局难改，各品种的具体走势仍需紧密跟踪供需动态及宏观政策导向。