上升过程中的调整通常伴随着波动率的逐渐降低，为调整即将结束的信号。黄金目前波动率有下降但时间不太够。

周二美联储理事鲍曼在就货币政策发表讲话时称，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年。通胀前景存在多重上行风险。过早或太快下调政策利率可能导致通胀反弹，进而需要未来进一步上调政策利率，才能使通胀在较长期内回归2%。鲍曼的讲话是有前情的。

最近市场流传的一则传闻，拜登要求美联储不降息。真假未知，但这根市场预期大相径庭。理由是美联储通过加息提高了消费者持有货币基金的收益，促进消费支出。这一规模达到5000亿美金，相当于2.5%的消费支出。另外本届政府债台高筑需要高利率吸引买盘的资金。截止6月11日，美国担保隔夜融资利率（SOFR）期货从净多头转入净空头，净空头持仓为22.4万份，为2023年4月份以来最高水平，这一转变恰好出现在美联储6月份议息会议召开前后，意味着利率期货市场放弃对于美联储降息的押注，转而押注未来美联储有可能再度加息。

被提前到周四的首轮大选辩论赛，最新民调特朗普和拜登支持率均未过半，但因为民调背后是民主党，因此特朗普的赢面比实际上要大。市场似乎已经提前押注特朗普，开始买入能源类股票。因为竞选政策都带有通胀属性，大选后通胀难以持续走低。因此即便是不降息，对黄金也不是特别坏的事情。

包括高盛在内的部分机构也以川普全面掌管美国，通胀恐再次上行的理由，强调黄金的配置价值。实际交易层面，目前黄金的实际波动率仍处于上行趋势，这将推动CTA以及其他量化策略压低杠杆产生进一步的潜在抛售。即便看好黄金的配置价值，最好也不要现在加仓。等到波动率回落后再做定夺也不迟。