美元

5月美国零售销售月率0.1%，预期0.3%，4月份数据直接被下修-0.2%，所以5月环比低增长是在4月份低基数下的低增长。加油站和食品服务是主要的下行因素。

当周首次申请失业金人数为23.8万人，预期23.5万人。

6月美国Markit综合PMI进一步回升至54.6，预期53.5。制造业PMI由51.3回升至51.7，预期51；服务业PMI也由54.8回升至55.1。

数据有好有坏，但可以预期的是在大选之前，随着拜登团队加大财政投入，逐渐转差的经济数据可能会被拖住。美国财政预算办公室上调总赤字规模有望拉高GDP约1个百分点。财政法力重启，经济和通胀很可能会再度升温，打压降息预期。财政预算办公室最新估计的首次降息时间已经被延迟至2025年第一季度。美国国会都不再相信今年会降息了。

但很奇葩的是降息预期异常稳定，截至6月21日市场预期美联储大概率降息时点维持在9月，年内预期降息次数维持在2次，全年降息幅度为50BP。

欧元

与美国PMI好于预期形成参照的是欧洲近几个月转好的PMI戛然而止，低于预期。欧元区6月综合PMI初值50.8，预期52.5，是最近3个月新低。6月制造业PMI初值45.6，预期47.9；6月服务业PMI初值52.6，预期53.4。市场依旧预计今年9月有60%左右的概率再次降息。

法德10年期国债利差仍处高位说明市场依然对法国政坛德不确定性有所顾忌。最新民调显示马克龙所代表的复兴党的支持率仅有20%左右，依旧落后于偏右翼党派国民联盟-支持率33.9%，偏左翼的新流行党new popular front-支持率27%。极右翼勒庞选票最多但不到大多数。6月30日首轮投票之前，政坛的不确定性依然使得欧元承压。

黄金

上周先涨后跌，周五三巫日基本上所有的资产都是下跌的。逻辑也不因一两根大阴线或者大阳线改变什么。

美国经济之所以在5%以上高利率的烘烤之下还能保持繁荣，主要原因就是美国借贷扩张的财政政策。美国根本就没有收缩，fed用加息来消除通胀，财政大力扩张，典型的既要还要。

通胀在扩张的财政政策下，想要被消除很有难度。美国的经济环境已经越来越像1966-1983年相似，70年代的大滞涨时代。随着通胀和财政的锚段不断积累，当时美国总统卡特紧货币+宽财政的政策造成了赤字率的提升，带了黄金最大的三倍涨幅牛市。滞胀一般都是货币超发的结果，所以这个阶段有货币属性的黄金表现会尤其突出。

当然操作上还是要注意的：黄金周二周三的多单如果不做任何防护，账户呈现会很难看，而且会非常打击交易信心。盈利全部回吐且心有不甘，上头在下跌过程不断加仓多单且被止损，止损后价格反转，绝对交易最黑暗的经历之一。正常止损通常都没这样子令人痛苦。

因此要对策略和市场的常态有清晰的认知，对极端行情有足够的应对。周三周四多单，在价格触发1：2盈亏比后止盈一半仓位，剩余部分平保。周五回落等待企稳买入信号，没有信号所以不开仓。说起来很简单，能够做到平淡看待利润回吐，鬼知道经历过什么样子的心路。价格要怎么走完全不会跟随我们的预判，只能够做的仅仅是趋势延续扩大盈利，趋势有变留存一部分利润。

日元

日元正逼近160的关口，关于日本财务省是否会出手干预其实市场存在不同的观点，4月底干预耗费622亿美元，单次干预量已超过2022年全年总和。日本央行外汇储备中可动用的现金存款有限，因此说160未必是干预的触发点。

周初日本财务省副大臣神田真人已经发言表示，如有需要24小时内随时准备进行干预。如有需要很灵性，口头打压的确会拖住日元160附近的贬值速度。两周4%”和“1个月10JPY”这两个excessive标准的level目前位于163-165附近。主观上希望日本财务省干预，这样不仅又可以进场捡漏，而且日本几百亿美刀打水漂会很开心。

月末最后一周，没什么特别多数据只有美国PCE数据，由于CPI和PPI都偏弱，市场已定价该数据偏弱。预计市场的注意力可能集中在法国大选。

周五美国总统候选人辩论，由于离选举日子还长，这一次的辩论结果不会产生决定性影响，市场反应可能有限。市场对拜登的预期相比特朗普更低一点。