长期来看，我是一个贵金属多头。这并不意味着我认为这些金属会直线上升。这几乎是不可能的。



一段时间以来，我一直在说白银和黄金应该进行一次调整。现在是可能会有一个调整的时候。

这是一张年初至今的白银价格：


（现货白银日图 来源：易汇通）

早在7月中旬，我就表示，从2月份的22美元涨到5月份的32美元不太可能持续下去。我的目标是28美元，然后是26美元。请注意它是如何在8月初调整到26.50美元的水平的。

我认为白银价格将面临另一次调整，黄金也有可能有点超前。白银的持续调整最初可能会回到28美元的水平，我认为这将是另一个买入的好机会。

此外，白银投机者非常看涨，这是一个强烈的反向信号，因为他们经常在期货头寸极端时站在错误的一边。与此同时，聪明的资金--白银商业对冲者的看跌仓位接近多年高点。这表明短期内白银价格有更高的回调风险。

尽管所有这些都在发生，但美元可能正处于反弹的开端，这可能有助于巩固贵金属抛售。

不过，白银的中长期前景是光明的。

全球贵金属交易商、精炼商和回收商Heraeus指出，上一季度，白银ETF流入量达到829吨，是自2021年初持有量见顶以来的最高水平。贺利氏认为，中国最近的财政和货币刺激措施将有助于提振工业和投资需求。

他们还强调，中国的太阳能装机容量迄今已超过2024年的预测，Ember的能源分析师认为，装机容量可能达到334吉瓦，远高于中国光伏产业协会预测的190吉瓦。更重要的是，Ember预计全球同比增长29%。

最近，更多主流分析师同意白银即将上涨。

花旗银行(Citibank)最近的一份研究报告题为《大宗商品流动》，这要归功于温和的美联储及其第四季度大宗商品前景。他们显然看好白银，年底目标为35美元，同时预计到2025年年中，白银将达到38-40美元。他们引用中国对太阳能和电动汽车的能源转型需求，以及最近零售需求的激增，作为应对疲软的房地产市场、消费者情绪和能源需求的价值储存手段创纪录的黄金价格。

当主流分析师看多时，我认为这是另一个短期反向信号，因为他们经常迟到。

尽管如此，在基本面越来越看涨的背景下，白银的前景仍然很有吸引力。

（作者Peter Krauth 是畅销书作家，贵金属投资杂志出版人）