周五(1月3日)，CBOT谷物期货市场在2025年的首个交易周内呈现出较大的波动性，主要受到南美干旱天气、美国平原地区即将到来的寒潮以及市场成交量偏低的影响。小麦回落，而玉米和大豆在震荡交易中小幅收高。市场对未来天气和出口情况的关注度持续上升。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年1月2日当日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；CBOT豆油未平仓多头与未平仓空头相同；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。

具体变动数据见图表。

小麦：出口压力持续，寒潮或成潜在支撑

1月2日，K.C.硬红冬小麦(HRW)3月期货收跌7-1/2美分，报5.51-3/4美元/蒲式耳，结束此前连续五个交易日的涨势。南部平原地区的现货基差保持稳定，农户售粮意愿不强。市场普遍关注未来几日的降温和降雪情况，这可能对冬小麦形成保护作用。交易商同时留意美国农业部(USDA)将在1月10日发布的冬小麦种植面积报告，预计将为市场提供新的方向。

然而，小麦出口方面仍面临压力，近期全球市场竞争激烈。埃及近日收到来自俄罗斯的进口小麦，而美国的小麦在全球市场竞争力受强势美元的拖累。此外，市场分析师指出，尽管寒潮可能对小麦形成一定支撑，但美元的强势以及出口需求疲软，仍对小麦价格构成下行压力。

大豆：巴西丰产预期与阿根廷干旱交织，市场波动加剧

CBOT 3月大豆期货小幅上涨1-1/2美分，收于10.12美元/蒲式耳，盘中触及11月以来新高。南美天气成为市场关注焦点，阿根廷的干旱状况加剧了市场对产量下滑的担忧，而巴西方面则调高了大豆产量预期至171.4百万吨，较上月预测增加5.2百万吨。

受此影响，南美豆粕价格大幅上涨，每吨上涨14美元，推动CBOT 3月豆粕期货上涨3美元，报319.90美元/短吨。尽管市场对阿根廷干旱有所担忧，但巴西创纪录的产量预期限制了豆类价格的进一步上涨空间。

美国国内方面，现货豆粕市场因压榨活动持续而供应充足，但饲料需求疲软限制了价格上涨。USDA数据显示，11月美国大豆压榨量达到6.3百万短吨，仅次于10月的历史高点。

玉米：出口需求回暖，现货基差稳中有升

玉米市场同样表现稳健，CBOT 3月玉米期货上涨1美分，收于4.59-1/2美元/蒲式耳。现货市场方面，12月装船的玉米驳船CIF基差较CBOT 3月合约升水65美分，比前一交易日上涨1美分。1月驳船的升水报67美分。

市场预期USDA即将公布的出口销售数据将显示，截至12月26日当周，美国旧作玉米出口销售量或达140万吨，较前一周的170万吨有所下滑。然而，美国玉米出口需求整体维持强劲，尤其是南美天气的不确定性可能进一步刺激美国玉米出口。

美国能源信息署(EIA)报告称，最近一周的玉米乙醇产量达到111.1万桶/日，为一个月来的最高水平，而乙醇库存则增至2363.9万桶，为9月中旬以来的最高点。这反映出玉米下游需求的持续恢复。

豆油：基金空头增加，价格承压

CBOT豆油市场走势偏弱，基金持仓数据显示，豆油投机性净空头持续增加。尽管豆油供应充足，但市场对生物柴油政策的不确定性以及全球植物油市场的激烈竞争，限制了价格上涨的空间。

未来展望

展望后市，小麦市场短期或受寒潮天气支撑，但出口竞争和美元走强仍是主要压力来源。大豆和豆粕市场将继续受南美天气主导，阿根廷干旱和巴西丰产预期的博弈可能使市场保持震荡。玉米方面，关注乙醇需求以及南美作物生长状况，预计在出口需求和国内需求的双重支撑下，玉米价格维持坚挺。

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