2024年天然气市场在年底表现非常强劲，特别是在第四季度。这并不令人意外，因为美国气温下降，天然气需求上升。从历史规律看，天然气价格在冬季上涨是周期性现象，尤其是在寒冷的月份。今年同样不例外，特别是当前有消息称，美国即将迎来一场猛烈的北极寒潮，这将进一步推高短期天然气需求。



影响天然气市场基本面的因素非常复杂。首先，天然气库存是关键指标之一。冬季的高需求意味着库存会迅速下降，这可能会对价格产生支撑。其次，天然气的输送能力同样重要，美国国内的管道网络如何承受高需求，以及出口到亚洲和欧洲的天然气量，都对价格产生直接影响。

分析师认为，俄乌冲突的持续影响可能会进一步加剧欧洲对美国天然气的依赖。由于俄罗斯通过乌克兰向欧洲输送天然气的管道可能完全中断，欧洲未来或许需要从美国进口更多的液化天然气（LNG）。这将对国际天然气市场产生重大影响，也可能使美国的天然气供应链更加紧张。

尽管这些基本面因素可能会导致天然气价格上涨，但市场流动性也是一个重要因素。在假期和年底期间，市场流动性通常较低，这或许会使价格波动更加剧烈。上周天然气价格的波动很大，但由于流动性不足，这种波动也许不能完全反映市场的真实供需情况。

总的来说，分析师认为，在第一季度初期，天然气价格很可能会因季节性需求继续维持强劲表现，甚至可能进一步上涨。但进入第一季度末，随着需求减少和市场价格对春季低需求的预期，天然气价格可能会大幅回落。尤其是当寒冷天气结束，需求下降时，这种回落可能更为明显。

技术方面，分析师Lewis进行了以下解读：

从技术角度来看，目前天然气市场正处于一个关键点，最近的价格走势受流动性低的影响较大。

天然气价格通常在1月份表现较强，因此预计2025年1月也将延续这一趋势。在第一季度初期，我们可能会看到价格的回调，这种回调可能为后续的上涨创造机会。预计在第一季度的前几周内，价格可能会出现最后一次强劲反弹。

然而，需要注意的是，在1月底或2月初，市场可能会出现一个转折点。从历史规律看，天然气价格通常在2月后开始显著回落。这种回落主要是由于需求的季节性下降以及期货市场对未来几个月价格的重新定价。

在期货市场中，价格往往提前反映未来的供需状况。例如，当前交易的期货合约可能已经开始计入春季需求低迷的预期。因此，即使现货市场需求仍然强劲，期货市场的价格可能会提前开始下跌，这将影响现货价格。

总结

2025年第一季度，天然气市场仍将受多种因素驱动。从基本面来看，冬季的高需求、北极寒潮、出口需求增加以及地缘政治因素将对价格形成支撑；从技术面来看，市场可能在1月份强势反弹，但在2月后逐渐走弱。未来的市场发展还需密切关注天气、库存变化以及全球天然气供应链的动态。