金价在前几个交易日以回撤修正为主，上下反复性较高，从日线方面来看即便有回撤也在前期大阳线的包裹中，两次支撑2473附近后没有延续下破，加上凌晨和早间在昨日下跌口附近，上方阻力性消化了，日内如期拉升，小时线不断连阳，欧盘也没出现大幅的回撤修正，晚间还有持续续涨的动能。

接下来从过去几十年美债利率倒挂的情况以及黄金具体的走势做深入分析：

首先，在过去的40年里，10y美债和2y美债利率共计出现7次倒挂--分别在1978-1980年，1980-1982年，1989-1990年，1998年，2000-2001年，2005-2007年以及2019年，而美国经济分别在1980,1982,1990,2001,2008,2020年6次陷入衰退。

除了1998年短暂的倒挂没有引发衰退意外，其余均引发衰退。

进一步发现，每次衰退的发生，都处于曲线正常化（即倒挂“解除”）期间。

下图：美债10y-2y利差于经济衰退（阴影部分）的联系：

这就带来一个问题：究竟是倒挂还是倒挂解除，真正引发了衰退？

从经济学角度，货币供应在前，实体经济在后。

当社会需求过热，通胀压力过高，货币政策上通过加息提高借贷成本，能够从源头上抑制银行信贷扩张的速度。债券市场开始出现期限倒挂，则标志金融资金向实体经济转阴的途径开始堵塞了。

而一旦银行开始控制长期投资，那么一段时间后该经济体的实体经济（投资产出）就会下滑，衰退的风险开始积累，所以，利率倒挂才是衰退的原因。

自从2022年美国激进加息，期间制造业PMI趋势线下移。倒挂解除阶段反而离衰退更近的原因是：美联储降息步伐大都落后了，也就是说早就该降息了。

昨晚美国公布JOLTS报告，市场上对降息的预期从25个基点直接提升到50个基点，对黄金来说刺激走高是必然的。

最后我们从黄金的技术形态分析：

我们从黄金4小时线和2小时线来看，早间小幅横盘后直接连阳拉升，在上升的过程中没有出现一根修正的阴线，价格突破了前期两次遇阻的位置2506一线后继续上行，连续性和力度都是强势回归的体现。

整体的运行是在平行四边形中，早间我们给过图展示，中间两次回踩对角线，近期两次下探支撑不破，日内上行也是四边形的右边，这也是我们早间看涨的因素之一。

对于晚间的思路：

在形态方面，日内拉升后看欧盘回撤的力度，在多头趋势中，回撤的力度越小，晚间续涨的动能就会持续加大，目前欧盘大阳后面倒锤子形态，说十字K也不为过，实体很小，这种形态是多头续涨中修正的K线，晚间还有续涨的空间。

另外，不得不重视的晚间有ADP数据以及失业金领取人数的公布，从近期美国公布的一系列数据来看，就业人数以及企业裁员的情况来看难有较大的向好突破，即便利空黄金，美联储也不会因为单一数据来延迟降息，整体经济的下滑已经板上钉钉，黄金刺激大幅下跌的需求也难释放，所以晚间数据即便利空也将是探底回升。

本交易日围绕2498我们已经给出看反弹的思路布局，其实上一交易日我们就围绕2471支撑看反弹，只是承压2497后出现回落情况，再一次下探2473，对我们的短线多有一定的干扰。但最终我们还是回归的多头节奏不变，2471的大周期顶低转换形成修正底部。

而对于晚间的非农走势注意几点：一方面，由于近期行情回撤的时候有震荡的成分，所以下方支撑以昨晚美盘反抽的高点在2500一线，数据利空后看顶底转换；另一方面，如若数据利多，短线关注下方支撑修正到2506看反弹，上方阻力2527,2533附近。

综上所述，宏观基本面，数据没有靓丽的表现，越来越多的参数表现美联储前期加息过于激进，后面降息过于缓慢，对整体经济是雪上加霜的表现，从而在不断提升黄金的避险功能，形态上日内连阳拉升回归强势，即便晚间有数据，不管利多利空都将继续上行测试高点。