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2024

12/27 10 : 22
颜料
螺纹钢:产业方面,本周螺纹产量微降至 216.3 万吨,库存延续减少 3 万吨至 399.74 万吨,表观需求下降 19.1万吨至 219.58 万吨水平。当前终端需求淡季逐步深入,且暂无利好政策支撑,短期市场情绪较为悲观,原料和成材冬储补库预期均不强,行情向上驱动不强,预计钢价维持震荡行情。
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热卷:本周热卷产量环降 5.58 万吨,库存小幅下降 2.19 万吨,表需有所下降。目前来看,热卷供需两端均在走弱,基本面弱势格局未变,且政策处于真空期,现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行,且走势弱于建材,重点关注需求变化。

PVC:PVC 开工进程有所反复,周度 PVC 开工率 79.61%(周度上升 0.11%)烧碱月底存向下的调价预期,氯碱综合利润收窄,西北地区限电使得部分企业负荷降低,边际供给压力阶段性有所缓解;而外需看,近期出口签单量环比转好,主因向东南亚、非洲货源报盘有所增加。印度 BIS 认证确定延期至 2025 年 6 月 24 日执行,短期内利好出口端。

苯乙烯:价格偏弱运行,成交一般基差走弱,纯苯价格下行,苯乙烯非一体化利润略走阔。据隆众,本周纯苯下游除苯乙烯外开工多下降,在上周略有走弱后基本确定非苯乙烯需求拐点,其中己内酰胺开工降幅明显,供需双降。且后续两周共计约 10 万吨到港,在需求转弱情况下累库依旧,尚未见库存拐点。本周 PS 及 ABS 开工提升,EPS 回落,综合开工略提升,库存方面 ABS 累库明显,总库存高位上行。ABS 价格持稳,PS 及 EPS价格小幅回落,目前估算 ABS 盈亏平衡,PS 及 EPS 有利润,大家电厂订单依旧较好,暂未看到转弱。但近期纯苯下游负反馈持续,且苯乙烯 12 月底交割结束后 1-2 月在春节下游转弱预期下累库幅度将显著,盘面已跌破测算估值下沿的 8300 元/吨,但当前纯苯下游转弱情况下,纯苯-石脑油价差预计仍存 20-30 美元/吨压缩空间,在纯苯出现库存拐点前谨慎抄底,反弹试空为主。远月苯乙烯-纯苯价差做缩,近月价差观望,BZN 做缩。

甲醇:现货价格方面,达旗 2190(-20)、鲁南 2535(-15)、鲁北 2470(-10),现货市场成交气氛转弱,部分企业出现流拍。甲醇供应方面,西南主流天然气装置悉数停车,内地焦炉气工厂因环保等原因限产中、区域性影响,上游库存维持中低水平,北线运费略有回调;内地新月份长约开始,长约商按节奏出货。山东地区传统下游原料库存较满,刚需采购维持,对高价有一定负反馈。据悉,伊朗因多重原因导致天然气短缺,截至本周一本月装船不足 50 万吨;伊朗新季度长约谈判开始,据悉买卖双方出价较僵持;周四华东 1 下基差在 05+120 附近,现货基差在 05+80 附近,基差维持震荡。整体来看,2025 年第一季度进口缩量明显,2505 合约逢低试多为主,关注高价后的负反馈。

尿素:现货价格偏弱调整,山东、河南小颗粒尿素出厂价格 1640 元/吨,市场氛围偏淡。尿素供应方面,短期日产量维持 17.7 万吨。陕西陕化大颗粒尿素装置计划在 2025 年元旦左右投产,新增投产压力仍在,大颗粒供应偏宽松。出口方面,出口政策严格,预计 2024 年尿素出口不超过 27 万吨,同比去年减少 93%,整体减量 400 万吨,预计 2025 年上半年难有放量。整体来看,短期会议预期落空,高库存压力之下,反弹高度受限,价格可能重新承压。

橡胶:在 12 月全球制造业 PMI 不及预期与美联储鹰派降息的背景下,商品市场再度迎来新一轮的悲观预期。而天然橡胶主产区天气条件逐步好转,存在一定供应宽松(修复)预期,故为本轮下跌中天然橡胶为当期最弱工业品,领跌大宗商品。向后看,在未来泰国南部的天气扰动的结束后,天然橡胶的全球供应将迎来阶段性修复,在短期市场预期难以扭转的背景下,RU&NR 偏弱运行。中长期的全球供需平衡视角,随着轮胎行业需求的相对稳健以及低产季的来临,天然橡胶依然不会出现趋势性大量过剩。故,随着本轮下跌突破前低,下方空间或有限,维持短空长多思路。

原油:国际原油期货周四小幅收低,期价日内波动剧烈,呈现冲高回落态势。美国就业数据表现不佳拖累了包括原油在内的多个金融资产。美国 EIA 库存和欧洲 ARA 库存数据周度延迟发布,新加坡成品油库存周度大幅下滑,降幅超过了富查伊拉成品油库存的增幅,中国成品油库存周度整体下滑。12 月 26 日当周,中国主营和民营炼厂开工周度均环比下滑,民营炼厂原料偏紧。原油目前供需格局上仍未有主要矛盾,投资者以震荡思路对待。

工业硅:昨日工业硅期货增仓下行,空头力量显著增强,现货行情仍然低迷,现货报价继续低位。从供需平衡来看,西南厂家进一步减产,产量预计继续下滑,但下游多晶硅减产规模也在扩大,短期供需平衡仍难转向短缺,社会库存继续显示垒库压力。总体来看,工业硅当前呈供需双弱之势,但供应减量仍难抵消下游需求的减量,行业仍呈垒库趋势,但春节补库需求仍存,价格下行空间或逐渐收窄。

贵金属:海外仍处在圣诞假期节奏之中,消息面清淡,市场整体波动幅度有限,金银也呈震荡运行的态势。在前期美联储鹰派降息之后,美联储官员陆续发声,官员们态度总体呈现鹰派,普遍预期未来将放缓降息节奏,美元及美债收益率偏强运行,短期贵金属存在一定压力。此外,特朗普上任临近,在其上任后或着手调停俄乌冲突,地缘政治不确定性降低的潜在可能性或也给贵金属带来压力。总的来说,美联储降息趋缓,地缘政治不确定性或有下降空间,贵金属短期支撑减弱,仍需关注回调风险。操作上,暂观望。沪金 2502 参考区间 600-630 元/克,沪银 2502 参考区间 7400-7800 元/千克。

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以色列 12 频道播出的一项调查显示,47%的以色列人认为尚未达成另一项人质协议的原因是总理内塔尼亚胡担心协议会致其政府垮台,43%的受访者称哈马斯的顽固立场是主要原因,10%的受访者表示不确定未达成协议的原因,内塔尼亚胡的极右翼联盟伙伴威胁若其同意正在讨论的人质协议就会推翻政府,多次民意调查表明大多数以色列人支持结束冲突以换取释放加沙剩余 100 名人质,而内塔尼亚胡拒绝这一交易,认为会使哈马斯得以重组。 12-28 02:39据沙特媒体 Al-Hadath 周五晚间报道,也门首都萨那发生爆炸,目前尚不清楚袭击萨那(胡塞武装)据点的是美国、以色列还是英国,此前周五凌晨胡塞武装袭击了以色列。 12-28 02:38秘鲁央行开展了 7.6 亿索尔的货币互换操作。 12-28 02:36秘鲁索尔汇率下跌 0.13%,收于 3.747/3.749 索尔兑 1 美元。 12-28 02:35道琼斯工业平均指数刚刚突破42900.00关口,最新报42900.53,日内跌0.98% 12-28 02:35上期所原油期货 2402 合约夜盘收涨 0.20%报 549.20 元人民币/桶,沪金夜盘收跌 0.58%,沪银收跌 1.20%。 12-28 02:31现货铂金刚刚突破910.00美元/盎司关口,最新报909.75美元/盎司,日内跌2.89%; Nymex铂金期货主力最新报933.6美元/盎司,日内跌3.26%; 12-28 02:29斯洛伐克总理称若断气将切断对乌克兰供电,未来两年会使欧洲损失 1200 亿欧元。 12-28 02:29美国能源信息署(EIA)报告显示美国原油库存下降幅度超预期,致使 WTI 原油期货一度涨 1 美元/桶,目前涨 92 美分或 1.3%,报 70.54 美元/桶。 12-28 02:28德国总理朔尔茨称德国会在乌克兰安全保障上发挥重要作用但不会派遣本国军人参与这场冲突。 12-28 02:25