2月19日，分析师David Reid撰文称，现在沙特与俄罗斯达成的减产协议比以往任何时候都更脆弱，俄罗斯减产步伐缓慢是背后一个因素。分析师警告，一旦两国合作结束，将对油价构成重大下行压力。



2018年底，沙特为首的OPEC和俄罗斯为首的非OPEC同意，从2019年开始每日减产120万桶。但是，这项旨在通过减产支撑油价的协议似乎站不住脚，因为似乎只有沙特这个阿拉伯国家履行了自己的减产承诺。沙特同意承担OPEC减产的主要任务，并已证实3月份进一步减产40万桶至980万桶/日。如果实现这一目标，就意味着自2018年12月以来，沙特已经承担了OPEC总减产目标的70%。

反过来，俄罗斯本应占据非OPEC成员国中更大的减产份额。但是，从2018年10月到2019年2月初，俄罗斯仅减产4.7万桶/日。俄罗斯石油生产商减产步伐缓慢，这招致沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)的批评。2019年1月，法利赫在接受采访时表示，俄罗斯的减产步伐比他期望的还要慢。不过，俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)随后对此做出回应。他在2月初表示，俄罗斯正按照早些时候宣布5月前逐步减产的计划，完全履行其减产义务。

2018年，美国页岩油供应增加和对全球需求的担忧拖累油价走低。美国总统特朗普(Donald Trump)多次批评OPEC的决策，声称油价应该更低。2018年11月，特朗普甚至在推特上表示，他希望OPEC不要削减石油产量。

不过，就在2月19日，Verisk Maplecroft中东和北非地区首席政治分析师索特韦特(Torbjorn Soltvedt) 在一份报告中表示，俄罗斯和沙特之间的任何合作一旦结束，都可能对油价构成重大下行压力。虽然我们的基本理由仍然是，两国能够到一个延长减产协议的妥协方案，但是现在看来，这个协议比以往任何时候都更加脆弱。”

这位政治分析人士还预计，为了挽救减产协议，沙特甚至可能不得不满足于俄罗斯较低的减产执行率。Verisk Maplecroft估计，沙特需要油价达到80美元，才能为其2019年预算提供资金，而俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)则声称，油价达到60美元就足以满足俄罗斯的需求。

OPEC+减产提振了油价，为收紧市场供应，沙特预计将在3月减少对亚洲的轻质原油供应。油价的另一关键驱动因素是美国对石油出口国伊朗和委内瑞拉的制裁。受这些利好因素的影响，油价受此支持稳步走高。2月18日，布伦特原油一度触及2019年高位66.83美元。

考虑到减产因素，法国巴黎银行称预计，油价涨势将持续至2019年第三季，届时布油均价料在73美元/桶，WTI均价料为66美元/桶。但是，美国原油产量增加将在年底前推低油价，第四季布油均价将降至67美元/桶，WTI均价为61美元/桶。

下一次OPEC和非OPEC产油国的会议将在4月中旬举行，相关的石油政策将影响未来的油价走势，投资者对此需要保持关注。

布伦特原油日线图



，北京时间2月20日13:40，布伦特原油价格报66.32美元/桶。