欧洲央行将于本周四（1月24日）召开2019年的第一次政策会议，近期有关欧元区经济增长疲弱、海外全球贸易紧张局势和英国脱欧所带来风险的担忧日益加剧。与此同时，国际货币基金组织(IMF)在3个月来的第二次下调对世界经济的预测，预计2019年增速为3年来最弱，并将原因归咎于整个欧洲需求疲软和最近金融市场的动荡。


欧洲央行已在2018年12月结束其刺激计划，欧洲央行行长德拉基料在有关央行如何应对经济进一步走疲方面感到压力。以下是市场关注的一些主要问题：

1. 欧洲央行会改变对经济所面临风险的评估吗？

一系列令人失望的数据，尤其是来自欧洲经济火车头德国的疲弱数据，表明经济动能的放缓程度可能比预想严重。德拉基上周表示，欧元区经济放缓的持续时间可能要长于预期，而且经济仍需予以支持。但他也表示，欧元区经济并未走向衰退。

欧洲央行在2018年12月调整了政策声明以反映不断加重的经济担忧，但维持风险平衡的说法，经济学家预计该央行本周仍将使用这一措辞。该央行可能在3月份指出，增长所面临的风险较多偏向下档——因3月将公布最新经济预估数据。

一些人认为欧洲央行可能会下调对风险状况的评估，若果真如此，市场可能会期待出台政策应对举措。部分投资者认为，该央行会维持对风险的评估不变，理由是为了维持温和的预期。


2. 利率指引在整个夏季都会维持不变？这一指引会有调整吗？

本周可能不会马上就此做出调整，但考虑到经济数据疲软，加上担心围绕中国放缓和英国脱欧等其他地区事件的影响，利率指引显然会受到关注。美国政府部分关门可能也会打击美国经济，从而加剧全球增长疑虑。

自欧洲央行上次政策会议以来，市场已重新评估了主要央行的利率前景。对美国今年加息的押注已降温。欧元区货币市场走势暗示，投资者认为欧洲央行在2020年之前都不会升息，而在12月时，市场还预计今年会升息10个基点。

经济学家已调整了看法：荷兰银行认为欧洲央行将在6月会议之前暗示，整个2019年都会维持利率不变；汇丰预计至少到2020年底，欧洲央行都不会调整存款利率。

3. 欧洲央行预计通胀率何时上升？

通胀放缓让欧洲央行的加息计划变得复杂。欧元区12月通胀率降至1.6%，低于预期，进一步远离略低于2%的目标。由于薪资增长加速，潜在通胀压力升高，这该央行带来一些宽慰，而德拉基若面对通胀方面的质疑可能着重指出这一点。

欧洲央行执委劳滕施莱格上周接受采访称，欧元区通胀和经济成长放缓在预料之中，因此并不足以打消加息预期。劳滕施莱格以鹰派立场着称。


4.疲弱数据已经促使欧洲央行开始讨论向银行业提供新的多年期贷款了吗？

欧洲央行12月会议记录显示，面对“脆弱且不稳定”的全球环境，央行决策者可能会在未来数月讨论向银行提供新一轮多年期贷款，这是一种行之有效的刺激工具。

投资者正密切关注新一轮对银行贷款可能采取的具体形式。这意味着有关银行新贷款的问题可能在新闻发布会上提出，尽管分析师称现在让欧洲央行提供细节还为时尚早。

这些多年期贷款通过鼓励商业银行向企业和消费者放贷来向金融系统注入流动性。之前的四年期定向长期再融资操作(TLTRO)于2020年中到期，银行需要在该操作到期前一年开始确定其替代方案。

5.欧洲央行是否准备好迎接英国无协议脱欧？

英国脱欧定于3月29日最后期限正日益临近，但英国首相特雷莎·梅的脱欧协议在议会表决中遭遇惨败。尽管仍存在高度不确定性，但围绕英国无协议脱欧的担忧有所缓和。


英镑风险逆转指标暗示外汇市场对出现无协议脱欧可能性的担忧减轻。虽然这项受市场欢迎、显示特定货币买权与卖权比率的指标仍突显市场态度谨慎，但相比11月极度看空英镑的状况已有好转。

欧洲央行管理委员会委员维勒鲁瓦德加洛上周表示，金融业已做好应对无协议退欧后果的准备。

日内瓦百达资产管理公司的策略师表示，“德拉基可能会被问到如果发生无协议脱欧，欧洲央行打算怎么办。利用前瞻性指引表明至少今年不会升息，将是阻力最小的路径。”

IMF再度下调经济预期，因欧洲经济放缓

国际货币基金组织(IMF)下调对世界经济的预测，预计2019年增速为3年来最弱，并警告称新的贸易紧张局势将进一步拖累经济增长。

这是IMF在3个月来的第二次下调预测，并将原因归咎于整个欧洲需求疲软和最近金融市场的动荡。它预测今年全球增长3.5%，低于10月预测的3.7%和2018年的增速。


在主要经济体中，对德国预测的下调幅度最大，目前预计德国经济今年增长1.3%，比去年10月的预测下调0.6个百分点。在推出更严格的汽车排放标准后，消费者需求疲弱、工厂生产疲软是这种转变的原因。

IMF还下调了对意大利的预测，理由是需求疲软和主权借贷成本上升；下调法国预测，因“黄马甲”抗议活动已经损害了经济。IMF预计今年欧元区整体增长1.6%，比之前的预测低0.3个百分点。